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纯碱周报总结（2025.11.17-11.21）

• 价格表现：上周纯碱期货主力合约SA2601收盘下跌4.57%至1170元/吨，现货河北沙河重碱低端价下跌2.99%至1135元/吨。
• 供给动态：设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复缓慢，预计下周产量71万吨，开工率81%，总体供应充裕。
• 需求状况：下游需求疲软，浮法玻璃日熔量降至15.81万吨环比下降，光伏需求稳定，纯碱库存164.44万吨处于历史高位。
• 基本面分析：供给高位、需求下滑和库存压力导致市场疲软，短期预计震荡偏弱。主要逻辑是供需错配尚未改善。
• 风险因素：下游浮法和光伏玻璃冷修可能不及预期，或宏观因素带来利好。利多因素包括供应减少；利空因素包括历史产能扩张和重碱下游需求走弱。