Q1业绩符合预期，前瞻布局无人平台与低空经济_4页_367kb

报告摘要

海格通信（002465.SZ）2024年第一季度财报显示，公司实现营业收入11.44亿元，同比增长10.67%；归母净利润0.43亿元，同比增长0.58%；扣非后归母净利润0.24亿元，同比增长86.67%。整体业绩符合市场预期，公司通过有效的费用管控和产品结构优化，盈利能力逐步改善。

业绩表现稳健：公司Q1营收增速同比提升，净利润增速受政府补助减少影响，但扣非净利润增长显著。
行业增长潜力大：2023年各业务板块均实现良好增长，无线通信、北斗导航、航空航天和数智生态营收同比增速分别为3.36%、113.27%、25.98%和6.15%，显示出公司在国防信息化建设及民用场景拓展中的强劲表现。
盈利能力有望回升：毛利率为31.91%，同比下降0.15pct，但降幅环比23Q4收窄；期间费用率28.26%，同比下降1.93pct，费用管控优化；净利率4.62%，同比提高0.51pct，公司盈利能力呈现上升趋势。
受益军工信息化推进：信息支援部队的成立将推动数据链等信息化作战新技术的发展，公司作为军用无线通信及北斗行业龙头，有望从中受益，打开增量空间。
布局低空经济与无人平台：公司重点投入北斗、卫星通信、无人系统与平台等领域，打造“北斗+5G+卫星互联网”空天地一体网络，拓展低空经济无人平台飞行训练和认证服务，为生产作业、公共服务和航空消费等场景提供智能无人机平台。

指标	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入(百万元)	5,616	6,449	8,027	10,192	12,742
净利润(百万元)	668	703	892	1,145	1,453

指标	2023	2024E	2025E	2026E
每股收益(元)	0.28	0.36	0.46	0.59

指标	2023	2024E	2025E	2026E
P/E	40	31	24	19
P/B	2	2	2	2
EV/EBITDA	120	94	71	55

指标	2023	2024E	2025E	2026E
营业收入增长率	14.8%	24.5%	27.0%	25.0%
EBIT增长率	-3.5%	34.7%	37.8%	31.8%
归母公司净利润增长率	5.2%	26.9%	28.3%	26.9%
毛利率	32.6%	35.2%	36.3%	36.9%
净利率	11.4%	11.6%	11.7%	11.9%
ROE	5.2%	6.9%	8.4%	9.9%
ROIC	6.0%	7.7%	8.5%	9.3%
资产负债率	30.6%	33.7%	41.5%	46.4%
债务权益比	14.0%	23.2%	38.2%	49.3%
流动比率	2.5	2.2	1.8	1.7
速动比率	2.2	1.8	1.5	1.4
总资产周转率	0.3	0.4	0.4	0.5