纺织服装行业淘数据12月刊：暖冬影响下行业增速分化而行-20200116-东兴证券-10页_772kb

纺织服装行业12月总结：暖冬影响下行业增速分化

核心内容概述

2019年12月，受暖冬效应影响，纺织服装行业整体增速分化，运动和家纺行业表现相对较好，而男装和部分女装行业则面临较大压力。行业格局方面，运动和童装行业集中度持续提升，国产品牌在多个子行业中表现亮眼。

主要观点

• 行业增速分化：12月各子行业增速不一，运动服饰和家纺行业增长显著，男装和部分女装行业则出现下滑。
• 运动服饰表现强劲：12月运动服饰销售额同比增长34.83%，其中销量和均价均有所提升，显示出行业持续增长的潜力。
• 童装行业集中度提升：巴拉巴拉保持龙头地位，12月市占率提升，带动童装行业整体增长。
• 家纺行业性价比品牌表现突出：南极人和水星等主打性价比的品牌表现优于高端品牌，市场份额持续扩大。
• 旗舰店增速优于全网：多数品牌旗舰店销售额增速高于全网增速，反映品牌对直营渠道的重视和新品销售策略的有效性。
• 投资建议：运动和童装仍是最佳赛道，推荐李宁、安踏体育、森马服饰；高端女装地素时尚表现稳健，亦可关注。

关键信息

行业数据概览

行业格局分析

• 运动服饰：CR10市占率为64.87%，阿迪达斯、耐克、李宁、安踏等品牌表现突出。
• 童装：CR10市占率为14.36%，巴拉巴拉市占率4.98%，mini bala排名第七，龙头地位稳固。
• 女装：CR10市占率为9.21%，优衣库、波司登、Only稳定在前十；电商品牌雪梨定制、吾欢喜的衣橱表现亮眼。
• 男装：CR10市占率18.74%，同比下降4.68个百分点，主要受南极人下滑影响。
• 家纺：CR10市占率为15.22%，南极人市占率6.16%，性价比品牌表现优于高端品牌。

重点公司表现

未来行业大事

• 2020-01-27：森马服饰召开临时股东大会
• 2020-03-18：地素时尚预计披露年报

风险提示

• 宏观经济压力：整体服装行业可能继续承压
• 竞争加剧：行业竞争日益激烈，品牌需加强市场策略和产品创新

投资建议

• 推荐主线：运动鞋服和童装行业
• 重点推荐品牌：
  • 李宁（2331.HK）：强化专业属性，产品升级推动销售增长
  • 安踏体育（2020.HK）：双品牌驱动增长，主品牌稳健，FILA表现亮眼
  • 森马服饰（002563.SZ）：童装领域优势明显，休闲装销售稳健
• 其他推荐：地素时尚（高端女装）表现稳健，具备长期增长潜力

行业评级体系

• 行业评级：

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%至15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师与研究助理信息

• 分析师：张凯琳，香港中文大学经济学硕士，东兴证券研究所
• 研究助理：刘田田，对外经贸大学金融硕士，具备买方研究思维，东兴证券研究所

免责声明

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