20140127-申万宏源-造纸轻工_节前交投冷淡价格稳定_15页_889kb

报告摘要

造纸轻工周报总结

核心内容

2014年1月27日发布的《造纸轻工周报》主要分析了节前造纸及轻工行业的市场表现、产品价格变动、原材料价格趋势、行业基本面变化以及近期关注点等内容。

主要观点

行业整体表现：本周造纸板块整体上涨4.98%，其中重点公司上涨3.64%，跑赢沪深300指数（同期上涨3.08%）。
产品价格稳定：春节临近，市场交投清淡，国内纸价整体保持稳定。铜版纸、双胶纸、灰底白板纸、白卡纸及箱板瓦楞纸价格均维持上周水平，但预计春节后市场需求可能回暖，价格或有所上升。
原材料价格变化：
- 国际针叶浆：价格继续上涨，NBSK EU报911.08美元/吨，BHKP EU报769.51美元/吨，均较上周略有上涨。
- 国际阔叶浆：价格小幅回升，但整体仍处于震荡下行趋势。
- 国内针叶浆：跟随国际价格上涨，乌针、布针、银星等价格均上涨。
- 国内阔叶浆：价格止跌企稳，布阔价格维持稳定。
- 溶解浆：价格保持稳定，春节前交投清淡。
- 美废：ONP价格维稳，OCC价格上涨0.23%。
包装原材料：Brent原油价格回升1.31%，聚酯切片价格下跌1.67%，聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯价格小幅上涨，PET瓶片和BOPET价格维稳，BOPP价格下跌0.72%。马口铁价格下跌0.04%。
其他轻工行业：国际黄金价格继续上扬0.99%，国际白银价格回落2.65%。
行业投资建议：看好受益于电子烟推进的烟包行业（如上海绿新、东风股份、劲嘉股份）和城镇化推进的家居板块（如宜华木业、美克股份、索菲亚）；周期股从估值修复角度看好晨鸣纸业（H+A+B）。

关键信息

一、造纸行业

1. 上市公司估值情况

本周造纸板块跑赢市场，整体上涨4.98%。
重点公司上涨3.64%。
2014年造纸重点公司绝对PE为14.24倍，相对PE为2.01倍；绝对PB为0.89倍，相对PB为0.79倍。

2. 行业基本面变化

产品价格稳定：春节将至，市场交投清淡，纸价整体维稳。
原材料价格趋势：
- 国际针叶浆价格继续上涨，阔叶浆价格小幅回升。
- 国内针叶浆价格跟随国际价格上涨，阔叶浆价格维稳。
- 溶解浆价格保持稳定。
- 美废ONP价格维稳，OCC价格小幅上涨。

二、包装轻工行业

1. 包装原材料

原油价格回升：Brent原油价格上涨1.31%。
聚酯切片价格下跌：报8850元/吨，下跌1.67%。
聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯价格上涨：分别上涨0.32%、0.33%、0.28%。
PET瓶片、BOPET价格维稳。
BOPP价格下跌：报13750元/吨，下跌0.72%。
马口铁价格下跌：报5825元/吨，下跌0.04%。

2. 其他轻工行业

国际黄金价格上涨：COMEX黄金报1264.3美元/盎司，上涨0.99%。
国际白银价格下跌：COMEX白银报19.765美元/盎司，下跌2.65%。

三、行业新闻摘要

全球软包装发展：
- 软包装因其用途广泛、成本低和环保特性，受到品牌商重视。
- 预计2016年全球软包装消费额将达713亿元。
- 软包装向环保、轻量化、高性能化方向发展，多层复合膜需求增长较快。
- 无污染绿色包装受到社会重视，推动行业向环保方向转型。
国内纸浆及纸品进口情况：
- 2013年前11个月，我国木浆、废纸及纸板进口保持平稳。
- 木浆进口总量4077.43万吨，同比下降0.95%。
- 化学木浆和烧碱木浆进口量增长，其余品种下降。
- 废纸进口2676.66万吨，同比下降2.25%。
- 木浆及纸制品进口总价值达150.6亿美元，同比小幅减少0.33%。

四、近期关注

非流通股解禁明细（至2014年2月）：
- 丽鹏股份、骅威股份、美克股份、中顺洁柔等公司非流通股解禁，具体数据见表格。

投资评级说明

证券投资评级：
- 买入（Buy）：相对市场表现20%以上；
- 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%；
- 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。