20220905-万联证券-策略周观点2022年第34期_交投热情整体回落_政策发力不可或缺_8页_889kb

交投热情整体回落，政策发力不可或缺

核心内容概述

2022年9月上旬，A股市场整体表现疲软，主要股指全线下跌，市场交投热情回落。政策层面，国内稳增长措施持续加码，海外经济数据对市场情绪有所缓解。行业配置建议关注资源品和银行业，同时需警惕地缘政治、疫情及宏观经济下行等风险。

主要观点

市场表现

• 主要股指下跌：8月29日至9月2日当周，A股主要股指延续全线下跌，其中创业板指跌幅最大，达4.06%。
• 行业涨跌分化：申万一级行业中，家用电器、房地产和轻工制造涨幅靠前，而电力设备、有色金属和汽车行业跌幅较大，电力设备行业跌幅居首。
• 成交量下降：两市日均交易额当周跌幅扩大至16.62%，跌破万亿元。市场交易活跃度整体下降，主要股指换手率全线下跌。

流动性变化

• 北向资金净流入：本周北向资金累计净买入4.41亿元，显示外资对A股市场仍持谨慎态度。
• 行业资金流向：电力设备行业北向资金净买入额最高，达43.28亿元，计算机和交运设备行业紧随其后；食品饮料与有色金属行业则出现净流出，且流出额均超过30亿元。

关键信息

政策动向

• 国内政策加码：国务院常务会议指出，稳经济接续政策细则将在9月上旬应出尽出，支持重点项目建设、设备更新改造及刚性和改善性住房需求。
• “放管服”改革：国务院召开会议，强调深化“放管服”改革，以增强市场活力和经济内生动力。
• 制造业PMI：8月官方制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点，虽略好于预期，但仍处于荣枯线以下，显示经济下行压力较大。

海外动态

• 美国非农数据：8月新增非农就业31.5万人，为2021年4月以来最小增幅，但仍高于市场预期，缓解了美联储加息的担忧。

行业配置建议

• 资源品需求上升：欧洲能源危机背景下，资源品价格维持高位，夏季调峰与冬季取暖替代需求叠加，预计煤炭需求将有所提升。
• 银行业受益：银行业估值处于低位，具备避险属性，对公业务优势明显的银行或将在稳增长环境下受益。

风险因素

• 地缘政治风险加剧：国际局势不稳定可能对市场造成冲击。
• 疫情形势恶化：多地疫情反复，对经济复苏构成扰动。
• 宏观经济超预期下行：若经济数据进一步恶化，市场情绪或进一步承压。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

风险提示

• 投资决策应结合个人持仓及市场情况，不应仅依赖投资评级。
• 报告中信息来源于公开资料，不构成买卖建议，亦不保证其准确性。

证券分析师承诺

• 本报告由分析师徐飞撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容真实反映其研究观点，未收受任何形式的补偿。

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