【申万宏源】美容护理行业国际化妆品医美公司24Q1业绩跟踪报告：国际集团全球业绩趋稳，在华业绩承压_26页_2mb

报告摘要

2024年第一季度，全球美妆市场持续增长，欧莱雅集团以8%的营收增速领先国际集团，展现出强劲的市场适应能力。中国化妆品市场整体低个位数增长，国际集团在华表现普遍承压，但部分企业通过优化策略实现业绩企稳。国货品牌借助性价比消费趋势和直播电商红利，逐步抢占市场份额，展现出强劲的发展势头。

全球市场趋势：
- 2023年全球美妆市场同比增长8%，北亚、北美市场占全球市场的近60%，欧洲市场占24%。
- 护肤市场占据全球40%，成为各大品牌争夺的重点，其次为头发头皮护理市场（21%）。
- 彩妆和香氛市场合计占30%，吸引年轻消费者。
国际集团在华表现：
- 欧莱雅中国常规市场增速达6.2%，跑赢市场，但受旅游零售拖累，北亚地区出现下滑。
- 雅诗兰黛亚太地区营收下滑，但旅游零售业务恢复带动业绩增长。
- 资生堂中国市场增速4.2%，借助38大促等营销节点实现复苏。
- 宝洁集团提价策略助力业绩稳健，但SK-II仍处于调整期。
国货崛起：
- 国货品牌在性价比消费和直播电商方面占据优势，预计在2024年进一步受益。
- 推荐关注珀莱雅、上美股份、巨子生物、丸美股份、润本股份、福瑞达等企业。

全球市场：
- 2023年全球美妆市场同比增长8%，2024年Q1增速8.3%，整体趋势向好。
- 北亚、北美、欧洲市场占全球市场80%以上，是主要增长引擎。
- 新兴市场如拉美、印度等增速强劲，成为未来增长焦点。
欧莱雅：
- 2024年Q1营收增长8.3%，营业利润增长9.2%。
- 大众品营收占比37.1%，实现两位数增长。
- 高端品增长放缓，但皮肤医学美容和专业美发品类保持高增长。
雅诗兰黛：
- 2024年Q1营收增长5%，营业利润增长78.8%。
- 护肤品类占比超50%，实现近双位数增长。
- 旅游零售业务逐步恢复，助力业绩回暖。
资生堂：
- 2024年Q1营收增长3.9%，但营业利润大幅下滑。
- 主品牌Shiseido下滑5%，Drunk Elephant和香氛品牌表现强劲。
- 中国市场受环保事件影响，但日本本土市场强势复苏，欧美市场低基数下高增长。
宝洁：
- 2024年Q1营收增长8.3%，营业利润增长5%。
- 美容产品营收增长1.6%，主要受SK-II销量下降影响。
- 其他产品如家庭护理、婴儿护理等表现稳健。
爱茉莉&LG生活：
- 爱茉莉2024年Q1营收微降0.2%，营业利润增长12.9%。
- LG生活营收增长2.7%，营业利润增长3.5%，美妆品类持续增长。
艾伯维：
- 2024年Q1营收增长0.7%，净利率大幅增长465.4%。
- 医美产品营收下降3.9%，主要受玻尿酸和肉毒素业务下滑影响。

推荐：
- 珀莱雅、上美股份：品牌矩阵完善，享受直播电商流量红利。
- 巨子生物、丸美股份：乘重组胶原蛋白东风，双渠道发力。
- 润本股份、福瑞达：高性价比产品消费逻辑，产品创新力强。
建议关注：
- 上海家化、贝泰妮、华熙生物：潜力较大，值得关注。
- 爱美客：医美领域，研发拿证壁垒高，盈利能力强。