20230426-中邮证券-箭牌家居-001322.SZ-23Q1收入降幅收窄_利润短期承压_5页_416kb

箭牌家居公司2023年3月季度报告分析总结

公司概况

箭牌家居（股票代码：001322）是一家国产卫浴领先企业，总股本约96.6亿股，总市值约167亿元。公司基本面稳健，第一大股东持股比例49.7%。

Q1业绩表现

2023年一季度，公司实现收入111.0亿元，同比下降16.7%；归母净利润3.1111亿元，同比下降88.15%。收入降幅收窄明显，改善趋势 evident，主要由于销售淡季影响。积极因素包括家装、直营电商和工程渠道持续增长，智能马桶收入实现双位数增长，对整体收入贡献加大。

盈利能力分析

2023年一季度，毛利率为30.44%，同比下滑5.47个百分点；净利率为0.25%，同比下滑2.07个百分点，主要受品牌推广和产品促销影响。期间费用率为30.74%，同比下降24.2个百分点，费用管控良好；研发费用率同比提升，主要由于研发人员工资增加。

投资建议

分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年公司收入将实现年均20%+增长率，净利润年均增长约20%。市盈率和市净率预测分别为23-16倍和3.5-2.3倍。公司全渠道布局和智能品类完善支撑长期增长潜力。

风险提示

需关注下游需求不及预期、渠道推广效果或下沉进度不足、行业竞争加剧等风险。

免责条款摘要

投资者需谨慎，报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场风险自负。