20211012-安信证券-北交所宣布设立后_精选层的估值修复走到哪一步__18页_1mb

北交所设立后精选层估值修复分析总结

核心内容

2021年9月2日，北交所宣布设立后，精选层作为其无缝平移板块，迎来了估值修复。9月份精选层平均市盈率从8月底的30X上升至40X，修复幅度达到33%。整体来看，精选层估值已接近创业板的8折水平。然而，估值修复尚未完成，未来可能从整体修复向个股修复展开。

主要观点

1. 估值修复情况

• 精选层平均市盈率从30X上升至40X，修复幅度为33%。
• 精选层市值排名前20的公司平均市盈率从33X上升至43X，修复幅度为30%，与整体修复幅度一致。
• 创业板市值TOP20公司平均市盈率为80X，精选层仍有差距，龙头优势尚未显现。

2. 行业估值修复差异

• 制造业：精选层高端装备制造业平均市盈率已达32X，接近创业板的35X，估值基本接轨。
• 信息技术：精选层信息技术行业平均市盈率从30X修复至40X，但与创业板相比仍有较大差距。精选层信息技术行业在2020年报和2021年中报中表现出更强的成长性，利润增速近70%，未来仍有修复空间。

3. “特精专新”企业表现

• 精选层“特精专新”企业数量占比为17.91%，高于创业板的12.36%。
• 这些企业在此轮估值修复中表现较好，平均市盈率分别为40X和51X，差距缩小。
• 建议关注正在申报或公开发行的“特精专新”小巨人企业。

关键信息

1. 新三板市场概况

• 新三板挂牌公司总数为7253家，其中精选层66家，创新层1247家，基础层5940家。
• 精选层PE（TTM）均值为41.06倍，中值为28.11倍。
• 做市交易板块PE（TTM）均值为19.62倍，中值为14.60倍。

2. 市场表现

• 三板活跃指数在9月周跌幅为1.48%，三板成指周跌幅为0.26%。
• 精选层成交量为3,018.75万股，环比下降84.79%。
• 精选层成交额为59,129.69万元，环比下降80.75%。

3. 定向发行融资动态

• 全周发布定增预案23次，预计募集资金总额为85,978.57万元。
• 定增实施5次，过去一周募集资金3.91亿元。
• 定增平均市盈率上升至20.26X，其中软件与服务行业募资金额最高，为33,518.32万元。

4. 个股表现

• 精选层表现靠前的个股包括龙竹科技（+9.02%）、生物谷（+1.90%）、诺思兰德（+1.24%）。
• 创新层表现靠前的个股包括金米特（+100.00%）、无锡鼎邦（+100.00%）、米乐星（+96.42%）。

风险提示

• 政策风险：北交所设立可能带来政策变动，影响市场稳定性。
• 流动性风险：新三板整体成交量和成交额下降，可能影响市场流动性。
• 公司盈利风险：部分公司盈利增速放缓，需关注其未来业绩表现。

结论

北交所设立后，精选层估值修复显著，整体接近创业板8折水平。未来，估值修复可能从整体走向个股，特别是“特精专新”小巨人企业，具有更高的估值潜力。同时，需警惕政策、流动性和公司盈利等潜在风险。