新三板主题报告：北交所宣布设立后，精选层的估值修复走到哪一步？-20211012-安信证券-18页_631kb

北交所设立后精选层估值修复分析总结

核心内容

北交所宣布设立后，精选层迎来显著的估值修复，整体市盈率从8月底的30X上升至40X，接近创业板的8折水平。精选层市值排名前20的公司市盈率从33X增长至43X，修复幅度达到30%，但与创业板市值TOP20公司的平均市盈率80X相比仍有差距，龙头优势尚未显现，预计未来修复将从整体向个股分化。

主要观点

• 估值修复趋势明显：9月精选层整体市盈率上升33%，达到40X，接近创业板8折水平。
• 行业分化：精选层的制造业估值已基本接轨创业板，而信息技术行业仍有修复空间。
• “特精专新”企业受青睐：精选层中“特精专新”小巨人企业估值修复显著，未来有望成为优势板块。
• 市场表现：新三板活跃指数周跌幅1.48%，成交额和成交量均大幅下降，市场整体活跃度有所减弱。
• 定向发行融资：全周定增预案23次，涉及资金85,978.57万元，软件与服务行业占比最高。
• 申报辅导动态：过去一周有3家公司开始上市辅导，分别为爱迪特、蓝宇数码和创志科技。

关键信息

估值数据

• 精选层市盈率：平均市盈率41.06倍，中值28.11倍。
• 做市交易板块市盈率：平均市盈率19.62倍，中值14.60倍。
• 市值排名前20公司：市盈率从33X上升至43X，修复幅度为30%。
• 创业板市值TOP20公司：平均市盈率80X，与精选层仍有较大差距。
• 信息技术行业：精选层市盈率从30X修复至40X，中报利润增速近70%，成长性优于创业板。
• 制造业行业：精选层市盈率32X，接近创业板35X，估值已基本接轨。

市场表现

• 新三板活跃指数：周跌幅1.48%，成交额环比下降82.89%。
• 精选层表现：龙竹科技涨幅9.02%，生物谷1.90%，诺思兰德1.24%。
• 创新层表现：金米特、无锡鼎邦、米乐星涨幅均达100%。
• 成交数据：
  • 全周成交量0.98亿股，环比下降84.27%。
  • 精选层成交量3,018.75万股，环比下降84.79%。
  • 全周成交额14.76亿元，环比下降82.89%。
  • 精选层成交额59,129.69万元，环比下降80.75%。

定向发行融资

• 定增预案数量：全周发布23次，涉及资金85,978.57万元。
• 定增实施次数：过去一周共实施5次定增。
• 募集资金：过去一周共募集资金3.91亿元。
• 行业分布：软件与服务行业募资最多，达33,518.32万元，其次是技术硬件与设备、材料Ⅱ等。

申报辅导动态

• 上市辅导公司：过去一周有3家公司开始上市辅导，分别是爱迪特、蓝宇数码和创志科技。
• 辅导公司信息：
  • 爱迪特：总股本4,968.29万股，所属证监会行业为制造业-专用设备制造业。
  • 蓝宇数码：总股本3,300.00万股，市盈率33.48X，所属证监会行业为制造业-化学原料及化学制品制造业。
  • 创志科技：总股本8,316.00万股，营业收入1.26亿元，净利润3,456.60万元，所属证监会行业为制造业-专用设备制造业。

风险提示

• 政策风险：北交所设立及相关政策变化可能对市场产生影响。
• 流动性风险：新三板市场交易活跃度下降，流动性可能受限。
• 公司盈利风险：部分公司盈利能力和增长速度不及预期，存在估值回调风险。

总结

北交所设立后，精选层估值修复显著，整体市盈率接近创业板8折水平。不同行业和个股的修复情况存在差异，制造业估值已接轨，信息技术行业仍有上升空间。“特精专新”企业受到市场青睐，未来有望成为投资重点。新三板市场整体活跃度下降，但精选层和创新层表现相对较好。定向增发融资活动活跃，软件与服务行业资金流入较多。未来需关注政策变化及公司盈利情况，以评估市场进一步走势。