20210928-安信证券-北交所成立带动估值修复_从精选层到创新层正逐级推进_20页_1mb

北交所成立带动新三板估值修复分析总结

核心内容

北交所的成立引发了新三板市场的一轮价值重估，市场热情从精选层逐步传导至创新层。创新层的成交额和活跃度显著提升，部分公司估值接近精选层水平，显示出市场对“专精特新”企业的关注。

主要观点

• 市场走势分化：北交所成立后，精选层和创新层出现走势分化，精选层成交量与成交价格下降，而创新层则重回上升通道。
• 估值修复趋势：创新层中部分优质公司市盈率显著上升，接近精选层水平，但整体仍保持理性，聚焦于营收规模大、行业景气度高、细分行业优势明显的公司。
• “专精特新”企业受关注：创新层中“专精特新”小巨人企业数量达到83家，其中26家正在申请挂牌精选层，设备领域占比最大。
• 交易活跃度提升：过去一周新三板市场成交额环比上升15.43%，成交量增长7.10%，显示市场活跃度增强。

关键信息

1. 创新层与精选层走势

• 创新层过去一周成交额43.80亿元，环比增长61.21%。
• 交易额前20家公司占创新层总成交额的55.07%，其中18家公司上涨，7家涨幅超过30%。
• 创新层平均市盈率28X，交易额前20家公司平均市盈率从22X升至31X，接近精选层平均水平（34.35X）。

2. 估值修复情况

• 精选层PE(TTM)均值为42.27倍，中值为28.90倍。
• 做市交易PE(TTM)均值为19.62倍，中值为14.69倍。
• 交易额前20家公司中，12家已公告申报精选层，其中3家通过验收，9家正在辅导。

3. “专精特新”企业分析

• 创新层中“专精特新”小巨人企业共83家，其中59家股价上涨。
• 26家“专精特新”企业正在申请挂牌精选层，设备领域占比50%。
• 这些企业分布在制造业、TMT、医药、新材料、建材、大消费等领域。

4. 市场表现

• 新三板活跃指数周涨幅8.38%，三板成指周涨幅5.54%。
• 精选层中吉林碳谷、五新隧装、德众汽车涨幅靠前。
• 创新层中国创节能、恒基股份、惠丰钻石涨幅显著。

5. 新三板发行情况

• 过去一周发布定增预案9次，募资总额31,652.79万元。
• 制造业是定增募资最多的行业，涉及金额19,210.02万元。
• 友诚科技预计募资最高，为12,000万元。

6. 交易情况

• 全周成交量11.16亿股，环比上升7.10%。
• 做市交易成交量5.73亿股，环比上升16.94%。
• 竞价交易成交量5.43亿股，环比下降1.36%。
• 全周成交额94.62亿元，环比上升15.43%。

7. 风险提示

• 政策风险：北交所成立及相关政策可能带来不确定性。
• 流动性风险：新三板市场流动性相对较弱，部分公司可能面临流动性问题。
• 公司盈利风险：部分公司盈利状况不稳定，需关注其业绩表现。

总结

北交所的成立带动了新三板市场的一轮估值修复，创新层成为新的关注焦点。市场对“专精特新”企业的重视程度显著提升，相关公司估值和交易活跃度均有上升趋势。尽管精选层和创新层走势分化，但创新层整体仍保持理性，聚焦于优质企业。未来，创新层中具备申请精选层资格的“专精特新”企业将更加受到市场关注，成为估值重心。同时，新三板市场整体活跃度提升，成交量和成交额均有所增长，但需警惕政策、流动性和公司盈利方面的风险。