20240903-东兴证券-珠海港-000507.SZ-集装箱需求走弱导致码头业务毛利率略降_能源板块表现稳健_6页_899kb

珠海港（000507SZ）公司研究报告总结

一、核心研究观点

东兴证券维持珠海港“推荐”评级，认为公司围绕西江布局的港航供应链物流体系逐渐完善，清洁能源业务持续发展，长期经营展望良好。

二、公司主营业务表现

1. 港口业务
   上半年吞吐量稳步增长，但集装箱需求疲软导致码头业务营收和毛利率略有下降。毛利率同比下降，主要受集装箱装卸费率下滑影响。

2. 航运业务
   国内终端需求疲弱，散货和集装箱运输量同比下降，运价低迷致公司航运板块收入和利润下滑，个别业务毛利率为负，仍处于亏损状态。

3. 能源板块

   • 风电业务：受极端天气及电价下调影响，盈利能力承压。
   • 光伏业务：新增分布式光伏电站，控股装机容量增加，秀强股份业绩稳定。

三、盈利预测与财务数据

• 营收与利润：预计2024—2026年归母净利润分别为37.98亿、38.06亿、40.02亿元，净利润增长率显著提升。
• 财务指标：毛利率、净资产收益率（ROE）预计维持高位，资产周转率和净利率有望小幅改善。

四、投资建议与风险提示

• 推荐理由：公司港航供应链布局完善，清洁能源板块成长性强，长期发展潜力值得期待。
• 主要风险：宏观经济波动、航运价格大幅波动、参股公司业绩波动、政策变化及大宗商品价格波动。

五、公司简介

珠海港是珠海市港口发展的重要平台，业务涵盖港口航运、能源环保、港城建设等板块，致力于构建现代化港口服务体系和区域综合物流平台。