20260607-太平洋-珠海港-000507.SZ-珠海港_2025年报点评_坚持双轮驱动方向_无惧短期承压_4页_618kb

报告摘要

珠海港（000507）2025年报点评总结

核心内容

珠海港（000507）作为一家以港口物流和新能源业务为核心的公司，2025年财报显示其面临一定的业绩压力，但公司仍坚持“双轮驱动”战略，即港航物流和新能源板块协同发展，以增强整体抗风险能力和盈利能力。

主要观点

1. 业绩表现

2025年营收：43.87亿元，同比下降14.40%；
2025年归母净利润：2.41亿元，同比下降17.43%；
2025年扣非归母净利润：2.39亿元，同比下降7.89%；
2026年Q1扣非归母净利润：0.66亿元，同比下降9.72%；
经营活动现金流：9.58亿元，显示公司经营状况相对稳健。

2. 股息政策

2025年分红金额：0.49亿元，占当期归母净利润的20.3%；
每股派息（税前）：0.054元；
股息率：1%（按年报披露日的股价计算）。

3. 业务结构

新能源业务：2025年营收24.7亿元，占比56.34%，毛利6.06亿元，占比50.39%；
港口运输业务：2025年营收18.14亿元，占比41.36%，毛利5.66亿元，占比47.03%。

4. 战略规划

公司发布了《2025-2030年发展战略规划》，提出深入实施“四大战略”，旨在激活公司发展新动能；
未来公司将以港航物流产业为立足之本，以新能源板块稳定盈利为支撑，形成双主业协同发展的格局。

5. 投资评级

公司评级：继续给予“增持”评级；
理由：尽管短期业绩承压，但公司战略清晰，新能源板块具备持续增长潜力。

关键信息

财务预测（2025-2028年）

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	43.87	42.06	42.60	43.73
营业收入增长率	-14.40%	-4.12%	1.29%	2.65%
归母净利润（亿元）	2.41	2.46	2.55	2.69
归母净利润增长率	-17.43%	1.96%	3.68%	5.32%
摊薄每股收益（元）	0.26	0.27	0.28	0.29
A股市盈率（PE）	19.52	19.15	18.47	17.54

财务指标分析

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	27.43%	22.75%	23.28%	23.49%
销售净利率	5.50%	5.85%	5.98%	6.14%
ROE	3.79%	3.79%	3.81%	3.89%
ROA	1.97%	1.93%	1.98%	2.02%
ROIC	2.93%	2.81%	2.80%	2.80%

资产负债表（亿）

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
货币资金	28.44	26.62	29.06	34.80	40.84
资产总计	203.47	205.35	205.15	211.18	217.65
短期借款	7.18	9.28	11.28	13.28	15.28
长期借款	40.02	24.07	23.07	22.07	21.07
股东权益合计	95.51	93.47	96.24	99.83	103.62

现金流量表（亿）

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
经营性现金流	11.83	9.58	1.98	3.93	4.29
投资性现金流	5.41	-2.20	1.81	1.66	1.67
融资性现金流	-5.73	-9.30	-0.61	0.15	0.07
现金增加额	11.58	-1.91	3.14	5.74	6.04

风险提示

贸易货量波动风险；
腹地经济波动与产业转移带来的风险；
安全生产风险；
重资产属性导致投资回收期较长的风险。

总结

珠海港在2025年面临营收和利润的双重下降压力，主要受国际贸易摩擦、电价市场化竞价及成本上涨等因素影响。然而，公司通过“双轮驱动”战略，持续布局新能源与港航物流两大板块，其中新能源板块贡献了主要营收与毛利。尽管短期业绩承压，但公司通过战略调整，有望在未来实现稳定增长。分析师程志峰对珠海港持“增持”评级，认为其具备持续发展动能。投资者需关注贸易货量、腹地经济、安全生产及重资产属性等潜在风险。

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