> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 珠海港（000507）2025年报点评总结 ## 核心内容 珠海港（000507）作为一家以港口物流和新能源业务为核心的公司，2025年财报显示其面临一定的业绩压力，但公司仍坚持“双轮驱动”战略，即港航物流和新能源板块协同发展，以增强整体抗风险能力和盈利能力。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **2025年营收**：43.87亿元，同比下降14.40%； - **2025年归母净利润**：2.41亿元，同比下降17.43%； - **2025年扣非归母净利润**：2.39亿元，同比下降7.89%； - **2026年Q1扣非归母净利润**：0.66亿元，同比下降9.72%； - **经营活动现金流**：9.58亿元，显示公司经营状况相对稳健。 ### 2. 股息政策 - **2025年分红金额**：0.49亿元，占当期归母净利润的20.3%； - **每股派息（税前）**：0.054元； - **股息率**：1%（按年报披露日的股价计算）。 ### 3. 业务结构 - **新能源业务**：2025年营收24.7亿元，占比56.34%，毛利6.06亿元，占比50.39%； - **港口运输业务**：2025年营收18.14亿元，占比41.36%，毛利5.66亿元，占比47.03%。 ### 4. 战略规划 - 公司发布了《2025-2030年发展战略规划》，提出深入实施“四大战略”，旨在激活公司发展新动能； - 未来公司将以港航物流产业为立足之本，以新能源板块稳定盈利为支撑，形成双主业协同发展的格局。 ### 5. 投资评级 - **公司评级**：继续给予“增持”评级； - **理由**：尽管短期业绩承压，但公司战略清晰，新能源板块具备持续增长潜力。 ## 关键信息 ### 财务预测（2025-2028年） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 43.87 | 42.06 | 42.60 | 43.73 | | 营业收入增长率 | -14.40% | -4.12% | 1.29% | 2.65% | | 归母净利润（亿元） | 2.41 | 2.46 | 2.55 | 2.69 | | 归母净利润增长率 | -17.43% | 1.96% | 3.68% | 5.32% | | 摊薄每股收益（元） | 0.26 | 0.27 | 0.28 | 0.29 | | A股市盈率（PE） | 19.52 | 19.15 | 18.47 | 17.54 | ### 财务指标分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 27.43% | 22.75% | 23.28% | 23.49% | | 销售净利率 | 5.50% | 5.85% | 5.98% | 6.14% | | ROE | 3.79% | 3.79% | 3.81% | 3.89% | | ROA | 1.97% | 1.93% | 1.98% | 2.02% | | ROIC | 2.93% | 2.81% | 2.80% | 2.80% | ### 资产负债表（亿） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 货币资金 | 28.44 | 26.62 | 29.06 | 34.80 | 40.84 | | 资产总计 | 203.47 | 205.35 | 205.15 | 211.18 | 217.65 | | 短期借款 | 7.18 | 9.28 | 11.28 | 13.28 | 15.28 | | 长期借款 | 40.02 | 24.07 | 23.07 | 22.07 | 21.07 | | 股东权益合计 | 95.51 | 93.47 | 96.24 | 99.83 | 103.62 | ### 现金流量表（亿） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 经营性现金流 | 11.83 | 9.58 | 1.98 | 3.93 | 4.29 | | 投资性现金流 | 5.41 | -2.20 | 1.81 | 1.66 | 1.67 | | 融资性现金流 | -5.73 | -9.30 | -0.61 | 0.15 | 0.07 | | 现金增加额 | 11.58 | -1.91 | 3.14 | 5.74 | 6.04 | ## 风险提示 - 贸易货量波动风险； - 腹地经济波动与产业转移带来的风险； - 安全生产风险； - 重资产属性导致投资回收期较长的风险。 ## 总结 珠海港在2025年面临营收和利润的双重下降压力，主要受国际贸易摩擦、电价市场化竞价及成本上涨等因素影响。然而，公司通过“双轮驱动”战略，持续布局新能源与港航物流两大板块，其中新能源板块贡献了主要营收与毛利。尽管短期业绩承压，但公司通过战略调整，有望在未来实现稳定增长。分析师程志峰对珠海港持“增持”评级，认为其具备持续发展动能。投资者需关注贸易货量、腹地经济、安全生产及重资产属性等潜在风险。