20220513-太平洋-珠海港-000507.SZ-珠海港_21年报ROE创新高_22Q1季报调整不改稳增趋势_5页_1mb

报告摘要

珠海港（000507）总结

核心内容

珠海港（000507）是一家以港口航运物流为主营业务，并积极布局新能源及投资业务的公司。2021年年报显示，公司实现营业收入63.8亿元，同比增长80.51%，净利润4.6亿元，同比增长69.6%。2022年第一季度，公司营收同比增长10.3%，但归母净利润同比减少31%，主要由于并购秀强股份等公司并表所致。

主要观点

业务结构优化
- 2021年报告对业务分类进行了调整，分为“港口航运物流、新能源、投资”三大板块，使业务更清晰。
- 港口航运物流仍是公司核心业务，占营收比重从2020年的67.6%下降至2021年的60.4%，但毛利率保持在11.6%。
- 新能源板块增长显著，营收占比达30.3%，同比增长205.3%，毛利率为23.5%，未来有望继续提升占比。
- 投资及其他板块营收占比不足10%，毛利率较高，但非核心业务。
战略布局
- 公司通过持续收购优质港口公司，拓展港口网络，形成以珠海高栏母港及西江、长江流域码头为基础的多式联运体系。
- 在新能源领域，公司已投资控股七个陆上风电场，并切入海上风电和光伏上游领域，如通过收购秀强股份布局光伏建筑一体化（BIPV）。
财务表现
- 2021年ROE达到8.33%，创上市以来新高。
- 未来三年EPS预计分别为0.45、0.51和0.58，对应PE分别为11.7、10.2和9.1。
- 投资评级为“增持”，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
风险提示
- 长期疫情影响可能对业绩产生不利影响。

关键信息

股价信息
- 昨收盘：5.23元
- 12个月最高/最低：8.39元 / 5.05元
财务数据概览
- 总股本/流通：920百万股 / 902百万股
- 总市值/流通：4,810百万元 / 4,719百万元
- 2021年营收：63.81亿元，同比增长80.51%
- 2021年归母净利：4.46亿元，同比增长69.6%
- 2022年Q1营收：同比增长10.3%，归母净利同比减少31%
- 2022年Q1少数股东损益：同比增长334.8%
盈利预测
- 2022年预计营收：78.19亿元，同比增长22.54%
- 2022年预计归母净利：4.11亿元，同比增长0.12%
- 2023年预计营收：91.11亿元，同比增长16.52%
- 2023年预计归母净利：4.71亿元，同比增长11%
- 2024年预计营收：99.56亿元，同比增长9.27%
- 2024年预计归母净利：5.30亿元，同比增长0.09%
财务指标预测
- 毛利率：预计保持在12%左右
- 销售净利率：预计维持在8%左右
- ROE：预计保持在8%左右
- PE：预计从2021年的10.79下降至2024年的9.08

近期动态

2022年1月24日：港弘码头100%股权完成交割，成为公司全资子公司，有助于完善集疏运网络。
2022年4月22日：公司调整认购秀强股份增发股份方案，预计年内完成，将借助秀强股份优势切入光伏建筑一体化（BIPV）行业。

联系信息

证券分析师：程志峰
- 电话：010-88321701
- 邮箱：chengzf@tpyzq.com
- 执业资格证书编码：S1190513090001
销售团队
- 全国销售总监：王均丽（13910596682 / wangjl@tpyzq.com）
- 华北销售总监：成小勇（18519233712 / chengxy@tpyzq.com）
- 华北销售：韦珂嘉、刘莹、董英杰
- 华东销售总监：陈辉弥（13564966111 / chenhm@tpyzq.com）
- 华东销售副总：梁金萍、秦娟娟
- 华东销售总助：杨晶
- 华东销售：王玉琪、郭瑜、徐丽闵、胡亦真
- 华南销售总监：张茜萍（13923766888 / zhangqp@tpyzq.com）
- 华南销售副总：查方龙（18565481133 / zhafl@tpyzq.com）
- 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯、李艳文