20211025-华泰期货-钢材周报_政策复杂多变_消费飘忽不定_10页_786kb

钢材市场周报总结

核心内容概览

本周钢材市场呈现价格下跌、库存去化、需求疲软的态势。螺纹和热卷期货及现货价格均出现明显下滑，基差有所上升，但整体需求下降幅度远超供给减量。政策调控、限电影响以及房地产税改革试点的推进，对市场形成持续压制。

主要观点

1. 价格走势

• 螺纹2201合约：收盘4990点，较上周下跌615点，跌幅11.15%。
• 热卷2201合约：收盘5308点，较上周下跌432点，跌幅7.53%。
• 现货价格：上海螺纹现货5380元/吨，下跌460元/吨；上海热卷现货5560元/吨，下跌240元/吨。
• 基差：螺纹基差641点，环比上涨141点；热卷基差252点，环比上涨192点。
• 成交情况：建材每日平均成交约16.44万吨，与上周持平。

2. 供给端分析

• 五大钢材周度产量：879万吨，环比减少35万吨。
  • 螺纹产量273万吨，环比下降4万吨。
  • 热卷产量285万吨，环比下降10万吨。
• 高炉开工率：
  • 全国163家钢厂开工率53.18%，环比下降0.83%。
  • 产能利用率62.16%，环比下降2.26%。
  • 剔除淘汰产能后的利用率67.67%，同比去年下降16.86%。
• 钢厂盈利率：77.30%，环比持平。
• 铁水产量：日均214.58万吨，环比下降1.64万吨，同比下降31.21万吨。
• 限电影响：尽管部分钢厂复产，但受限电影响，产量仍整体下降。

3. 消费端分析

• 五大成材表观需求：926万吨，环比下降72万吨。
  • 螺纹表观需求291万吨，环比下降32万吨。
  • 热卷表观消费134万吨，环比下降17万吨。
• 需求疲软：三季度开始国家实施断崖式管制，地产和基建投资受抑制，建材消费大幅下滑。
• 房地产税改革试点：对房地产市场形成压力，进一步影响建材需求。

4. 库存情况

• 五大成材总库存：1716.17万吨，环比减少47.06万吨。
  • 螺纹库存831.76万吨，环比减少18.6万吨。
  • 热卷库存211.20万吨，环比减少11.478万吨。
• 库存去化：虽有连续去化，但速度未达预期，未优化至最低库存状态。

关键信息

• 政策调控：自7月起，粗钢压产、限电及冬奥会政策对供给端影响显著，10月虽有复产，但限电仍制约产量。
• 需求疲软：房地产和基建投资受政策压制，建材消费大幅下降，房地产税试点进一步加剧市场不确定性。
• 库存未达预期：库存虽有减少，但去化速度缓慢，市场仍需关注后续库存变化。
• 成本支撑：短期成本支撑较强，但政策风险较高，市场观望情绪浓厚。

风险提示

• 粗钢压产政策执行：可能进一步影响供给。
• 限电政策变化：对钢厂生产节奏产生影响。
• 宏观经济政策：政策不确定性可能对市场造成冲击。
• 房地产税试点进程：对房地产市场及建材需求有较大影响。

投资策略

• 单边、跨期、跨品种、期现、期权：当前无明确策略建议，建议以观望为主。
• 市场情绪：政策不确定性较高，投资者需谨慎应对，避免过度操作。

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