20181206-渤海证券-传媒行业月报_11月票房增速较快_预计全年票房稳健增长_12页_724kb

报告摘要

传媒行业11月月报总结

核心内容概述

2018年11月，传媒行业整体表现活跃，跑赢沪深300指数3.45个百分点，行业估值处于历史低位，建议投资者关注优质超跌个股及龙头公司。11月国内电影票房收入同比增长29.57%，观影人次增长26.89%，票房集中度有所提升，前五大院线市占率合计达47.3%，前十大院线市占率达69.29%。12月档期影片整体竞争力一般，预计全年票房增速在10%左右，规模约600亿元。

主要观点

行业表现

整体表现：文化传媒行业11月上涨4.05%，位列中信29个一级行业中游。
子行业表现：
- 影视动漫下跌3.77%
- 平面媒体上涨7.65%
- 有线运营上涨14.53%
- 营销服务上涨2.52%
- 网络服务上涨6.44%
- 体育健身上涨5.39%
个股表现：
- 领涨个股：新华传媒（+47.65%）、电广传媒（+47.48%）、天威视讯（+45.90%）
- 领跌个股：万达电影（-37.59%）、骅威文化（-28.94%）、华策影视（-14.52%）

行业估值

估值水平：截至2018年12月5日，文化传媒行业TTM市盈率约为20.10倍，较沪深300的估值溢价率约184%，处于历史底部区间。
投资建议：短期内估值提升空间有限，建议投资者关注中长期具备竞争优势的龙头公司。

行业运营数据

票房收入：11月国内票房收入37.35亿元，同比增长29.57%。
观影人次：1.07亿次，同比增长26.89%。
平均票价：31.8元，与去年同期持平。
影片数量：11月共上映56部影片，其中13部为进口片。
票房前三影片：《毒液》（17.46亿）、《无名之辈》（4.95亿）、《神奇动物》（3.77亿），合计贡献70%票房，较去年同期提升显著。

院线集中度

院线市占率：
- 万达院线14.31%（全国第一）
- 广东大地9.41%（全国第二）
- 上海联合8.95%（全国第三）
集中度提升：11月前五大院线市占率同比提升，前十大院线市占率也有所提升，行业集中度持续增强。

关键信息

12月影片展望

12月档期影片：
- 国产片：《狗十三》（12.7）、《来日方长》（12.14）、《中国合伙人2》（12.18）、《叶问外传》（12.21）
- 进口片：《海王》（12.7）
预期票房增速：全年预计增长约10%，市场规模约600亿元。

投资建议

行业评级：维持“中性”评级。
推荐标的：光线传媒（300251）、万达电影（002739）、中国电影（600977）、横店影视（603103）、幸福蓝海（300528）。
策略建议：建议投资者拉长投资视角，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司，关注优质内容开发及重点渠道公司，同时把握前期超跌高弹性个股的机会。

风险提示

宏观经济风险：宏观经济低迷可能影响行业整体表现。
政策风险：行业可能面临重大政策变化。
经营风险：行业经营数据可能不达预期。
公司业绩风险：个别公司业绩可能不达预期。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
公司评级	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
公司评级	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
公司评级	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
行业评级	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
行业评级	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

机构信息

渤海证券研究所：
- 所长&金融行业研究：张继袖
- 副所长&产品研发部经理：崔健
- 计算机行业研究小组：王洪磊（部门副经理）、王磊
- 汽车行业研究小组：郑连声、张冬明、陈兰芳
- 新材料行业研究：张敬华
- 电力设备与新能源行业研究：刘瑞、刘秀峰、滕飞
- 医药行业研究小组：赵波、甘英健、陈晨
- 通信行业研究小组：徐勇
- 节能环保行业研究：张敬华、刘蕾
- 餐饮旅游行业研究：刘禹、杨旭
- 非银金融行业研究：洪程程
- 中小盘行业研究：徐中华
- 金融科技行业研究：王洪磊（部门副经理）、张源
- 传媒行业研究：姚磊
- 固定收益研究：冯振、夏捷
- 金融工程研究：宋旸、刘洋、李苹泰、张世良、祝涛、李元玮、郝惊
- 流动性、战略研究&部门经理：周喜
- 策略研究：宋亦威、严佩佩
- 宏观研究：宋亦威、张扬、孟凡迪
- 博士后工作站：朱林宁（资产配置）、张佳佳（资产配置）、张一帆（公用事业、信用评级）
- 综合质控&部门经理：齐艳莉
- 机构销售·投资顾问：朱艳君、刘璐
- 合规管理&部门经理：任宪功
- 风控专员：白骐玮