20151101-华泰证券-海外宏观周报第14期_十月回顾__通缩风险加剧_风险资产反弹_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是华泰证券研究所发布的海外宏观周报第14期，内容聚焦于2015年10月全球宏观经济与金融市场走势分析，重点分析了美联储政策、汇率波动、经济数据、大宗商品价格及投资策略等方面。

主要观点

1. 十月全球市场逻辑

• 主要逻辑：通缩风险加剧和央行宽松政策推动了流动性上升，促使全球股市反弹。
• 次要逻辑：前期风险事件（如“大众门”、“嘉能可事件”）平息，风险偏好回升。
• 主要表现：全球股指在10月出现整齐反弹，包括德国DAX（月度同比升12.3%）、法国CAC（9.9%）、西班牙IBEX35（8.4%）、日本日经225（9.7%）以及美国三大股指（9.4% - 8.3%）。

2. 美联储FOMC会议结果

• 结果：维持利率不变，未加息。
• 原因：
  • 美国经济数据疲软，如新屋销售、GDP增速放缓。
  • 外部市场宽松预期对美元升值压力大，影响加息判断。
• 后续影响：
  • 联储表示将关注国际形势，但不会轻易加息。
  • 市场对联储在12月是否加息仍存在分歧，倾向加息、中立、不加息的委员比例为4:2:3。
  • 若联储在数据好转前加息，未来将面临偏鹰派的市场反应。

3. 外汇市场走势

• 美元走势：因美联储不加息，美元流动性向好，但美元指数仍面临升值压力。
• 欧元走势：欧元因欧央行未扩大QE而贬值，欧元空头建仓规模创历史新高。
• 人民币走势：人民币在美联储决议后迅速升值0.6%，周度升值0.5%，汇差收窄，显示央行的干预作用。

4. 大宗商品与黄金市场

• 大宗商品：受通缩影响，价格低迷，但原油因供给吃紧（美国钻井平台减产、叙利亚冲突）短期支撑油价。
• 黄金：受美元走强压制，价格略有回落，但若非农就业数据大幅弱于预期，黄金仍有反弹空间。

关键信息

一、各国货币政策

二、经济数据回顾

三、市场与资产表现

• 股市：全球股指反弹，A股风险偏好修复，VIX指数回落，显示市场情绪改善。
• 外汇市场：美元受美联储不加息影响流动性改善，欧元因宽松预期不足贬值，人民币升值。
• 大宗商品：油价因供给吃紧短期支撑，工业金属和黄金受美元走强压制。

下周数据展望

投资建议

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系信息

• 张晶
  执业证书编号：S0570512070064
  联系电话：0755-82492011
  邮箱：zhangjing7332@htsc.com

• 朱洵
  联系电话：021-28972070
  邮箱：zhunxun@htsc.com

• 侯劲羽
  联系电话：0755-82492280
  邮箱：houjinyu@htsc.com

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