20211231-大越期货-沪铜早报_11页_897kb

沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，内容涵盖铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等方面，旨在为投资者提供市场分析与交易策略参考。

主要观点分析

1. 基本面

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应压力有所减轻。
• 经济数据：11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。这一数据对铜需求端形成一定支撑，但整体仍偏空。

2. 基差情况

• 现货与期货基差：当前现货价格为70075元/吨，基差为65元/吨，处于升水状态，说明市场对现货铜的需求较强，或存在惜售情绪。基差中性。

3. 库存情况

• 国内库存：12月30日，上期所铜库存较上周减少7409吨至27171吨，显示市场库存维持低位，对价格形成支撑，整体偏多。
• LME库存：LME铜库存较前一交易日增加275吨至89375吨，库存维持历史低位，表明全球铜市场供应紧张，对价格有支撑作用。

4. 盘面走势

• 价格与均线：沪铜收盘价收于20均线上，但20均线处于向下运行状态，表明短期市场走势可能承压，盘面中性。

5. 主力持仓

• 持仓趋势：主力净持仓多，且多头增加，表明市场多头情绪有所增强，整体偏多。

关键信息汇总

1. 市场结构

• 现货升水：国内外铜市场均处于现货升水结构，显示市场对现货铜的需求旺盛。
• 保税区库存低位：保税区库存维持低位，进一步反映市场供应紧张。

2. 加工费

• 加工费回升：加工费维持回升趋势，表明冶炼企业利润有所改善，对铜价形成一定支撑。

3. 外围因素

• 进口亏损：进口处于亏损状态，亏损幅度为600元/吨，说明国际铜价相对国内较高，可能抑制进口积极性。
• CFTC持仓：CFTC数据显示主力持仓多，且多头增加，进一步支撑多头观点。

4. 供需预期

• 2020年供需短缺：2020年铜市场出现供需短缺，2021年或将维持紧平衡状态，表明未来铜市场供需关系仍需关注。

操作建议

• 沪铜2202合约：建议采取空头策略，持有70500空单，目标价位为69000元/吨，止损位为71200元/吨。
• 期权策略：持有卖方cu2202c73000期权，以对冲价格下行风险。

市场背景

• 全球宽松收紧预期与南美供应增加对市场情绪产生较大影响，整体市场呈现弱势下行趋势。
• 铜价受到供需关系、库存水平、基差变化及市场情绪等多重因素影响，需密切关注相关数据及政策变化。

风险提示

• 市场走势可能因突发事件或政策调整而发生变化。
• 报告内容基于公开资料及分析师观点，仅供参考，不构成投资建议，不承担由此引发的任何损失。

总结

综上所述，当前沪铜市场处于弱势下行阶段，主要受全球宽松收紧预期及南美供应增加影响。国内铜库存维持低位，现货升水结构表明市场对铜的需求旺盛，同时进口亏损及加工费回升也为铜价提供一定支撑。建议投资者关注市场供需变化及政策动向，合理控制仓位与风险。