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当升科技（300073）Q2盈利环比改善，积极布局固态电池正极材料

根据报告要点，当升科技在2024年上半年实现营收354.1亿元，同比大幅下降5,785%，归母净利润28.7亿元，同比下滑6,901%。尽管上半年业绩下滑显著，但Q2单季度实现经营性现金流转正，为60.8亿元，环比大幅改善。季度归母净利润环比增长598.7%，扣非净利润环比增长77.7%，盈利水平逐步恢复。

公司持续推进正极材料产能扩张，预计2024年正极材料产能将突破112万吨，同比增长超34%。其中，磷酸（锰）铁锂产能爬坡顺利，已实现单月千吨级交付。此外，海外芬兰基地项目进展顺利，有望满足国际客户的本土化供应需求。

公司积极布局固态电池正极材料，在固态正极商业化方面走在行业前列。已采用原位构筑快离子导体层技术解决固固界面难题，并成功导入辉能、清陶、卫蓝、赣锋等多个固态电池客户，产品已应用于上汽等车型，商业化进程加速。

展望未来，尽管面临产品降价、市场竞争加剧等挑战，但公司通过持续的技术创新和产能扩张，预计2024年至2026年将实现营业收入和净利润的稳步增长，分别为1014亿元、1216亿元和1426亿元。分析师认为，公司估值合理，建议持续关注其长期发展。

主要风险包括新能源车需求不及预期、产品价格大幅波动以及新技术研发进度不及预期等因素。