交通运输行业动态报告：两会释放行业小利好，持续看好快递高增长-20180311-东北证券-18页-1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年3月11日，主要围绕交通运输行业政策支持、行业发展态势及重点公司表现进行分析，强调政策利好对行业的积极影响，特别是对物流、快递、航空等子行业。报告指出，2018年两会期间，政府工作报告中提到降低制造业、交通运输等行业税率，并扩大物流企业仓储用地税收优惠范围，为行业带来一定的政策红利。同时，快递行业被连续五年写入政府工作报告，显示其作为现代服务业的重要组成部分，受到高度重视。

主要观点

1. 行业整体策略

• 经济效率提升为核心：关注“互联网+”背景下物流与供应链的新模式、新平台，挖掘具有代表性的成长股。
• 国企改革机遇：铁路、物流等领域的国企改革将带来深刻变化，铁路市场化改革及物流央企改革是重要方向。
• 重点子行业：航空、快递作为行业景气度较高的子行业，持续跟踪其发展动态。
• 交运基础设施投资：轨交行业作为核心增长点，具备较高的装备投资景气度。

2. 子行业策略

2.1 铁路公路

• 铁路改革前提基本具备，管理体系初步形成，投资机会集中在铁路公司化改革、投融资体制和资产证券化。
• 推荐关注大秦铁路、铁龙物流和广深铁路，其经营数据和改革预期具有较强吸引力。
• 公路板块评级为中性，但关注多元化发展带来的估值提升机会。

2.2 物流快递

• 快递行业仍将保持高增长，预计增速在40%左右。
• 重点推荐韵达股份、顺丰控股、中通快递、申通快递和圆通速递，关注其业绩增长和行业集中度提升带来的红利。
• 供应链整合和跨境电商是物流行业的重要增长点，重点推荐怡亚通、传化智联、外运发展、跨境通等。

2.3 航空机场

• 航空业供需关系有望改善，空域资源改革和航线票价调整将提升盈利能力。
• 东航提交混改申请报告，混改有望进一步提速，提升航企生产力和全球竞争力。
• 机场板块受益于需求增长和政策支持，白云机场、深证机场、上海机场等表现良好。

2.4 航运港口

• 集运行业在2018年下半年至2020年将出现供需改善，建议左侧布局中远海控。
• 港口行业基本面平淡，但政策催化（如上海-洋山自由港建设、海南经济规划）是重要亮点。
• 推荐关注上港集团、天津港、海峡股份等具备政策和改革潜力的公司。

关键信息

政策利好

• 降税政策：降低交通运输行业增值税率，预计南方航空、大秦铁路、中远海特等企业净利润弹性分别为0.78%、0.75%、1.91%。
• 仓储用地优惠：扩大物流企业仓储用地税收优惠范围，受益公司包括建发股份、飞马国际，未来传化智联、韵达股份、顺丰控股有望受益。

行业数据与业绩表现

• 快递行业：2017年快递行业整体表现强劲，中通快递营收130.6亿元，同比增长33.4%，净利润31.6亿元，同比增长54.0%。
• 航空行业：2017年三大航（南方航空、东方航空、中国国航）净利润弹性分别为31%、24%、23%，预计2017年业绩增长显著。
• 铁路行业：大秦铁路2018年2月货物运输量同比增长18.09%，预计全年运量增长显著，战略投资价值凸显。

公司推荐

• 买入：南方航空、东方航空、中国国航、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流、传化智联、外运发展、顺丰控股、韵达股份、跨境通。
• 增持：顺丰控股。

重点公司财务数据概览

行业数据指标跟踪

• 航空：国内航线RPK增速、票价水平、客座率均有所提升，显示行业景气度上升。
• 铁路：货运总量和增速持续增长，大秦铁路等核心企业表现突出。
• 物流：LPI综合指数及分指数显示物流行业景气度较高，快递业务量和收入均保持快速增长。
• 航运：BDI指数略有下降，但出口集运价格在部分航线仍保持上涨趋势，整体运价存在波动。
• 港口：货物吞吐量及增速略有变化，部分港口公司受益于政策支持。

股价变动分析

• 重点公司股价在报告期内呈现不同走势，部分公司如东方航空、广深铁路、韵达股份等表现较为积极。
• 行业整体表现与市场基准相比，部分公司股价增长显著，如圆通速递涨幅达17.1%。

总结

本报告对交通运输行业进行了全面分析，强调政策支持对行业发展的积极影响，特别是在物流、快递、航空等领域。通过行业数据和重点公司财务表现，指出行业增长潜力和投资机会。同时，报告还对各子行业的未来发展趋势和改革方向进行了展望，推荐了一批具有增长潜力和政策红利的公司。整体来看，交通运输行业在政策支持和市场增长的双重推动下，具备良好的投资前景。