20260705-东证期货-黄金周度报告_6月非农不及预期_金价反弹_10页_1mb

黄金市场周度总结（2026年7月5日）

核心内容

2026年7月5日，黄金市场在震荡中呈现反弹趋势。当日伦敦金价格上涨2.2%，至4176美元/盎司，金价在4000美元/盎司关口附近波动，下跌压力有所减弱。

市场整体表现较为分化，美元指数下跌0.49%至100.8，美债收益率升至4.48%，通胀预期为2.23%，实际利率升至2.25%。标普500指数上涨1.8%，VIX波动率指数降至15.8。人民币小幅升值，内外价差窄幅波动。黄金与白银价格同步反弹，金银比降至66.9。

主要观点

1. 非农数据不及预期，金价反弹

   • 美国6月非农就业数据表现不佳，新增就业仅5.7万人，低于预期和前值，主要受休闲与住宿行业就业减少影响。
   • 尽管失业率降至4.2%，但劳动参与率下降至61.5%，表明就业市场处于弱平衡状态。
   • 非农数据公布后，市场对美联储加息预期从10月推迟至年底，美元指数回落，推动金价反弹。

2. 美联储与欧央行立场分化，黄金上涨受限

   • 美联储主席凯文·沃什表示，尽管近期通胀预期有所降温，但不会满足于通胀高于2%的状态，显示其抗通胀决心。
   • 欧央行行长拉加德认为经济韧性可以支持再度加息，而英国央行则表态偏鸽派，加息门槛提高，整体上欧美货币政策短期内没有宽松空间，限制了黄金的上涨空间。

3. 经济数据支撑美联储继续观察通胀

   • 6月ISM制造业PMI为53.3，略低于预期和前值，但物价压力略有回落，新订单和产出仍维持扩张。
   • 当前油价已回吐美伊战争以来的涨幅，后续需关注供需基本面变化。

关键信息

• 黄金价格：伦敦金上涨2.2%，至4176美元/盎司。
• 非农数据：新增就业5.7万人，失业率降至4.2%，劳动参与率下降至61.5%。
• 美元指数：下跌0.49%至100.8，非美货币多数升值。
• 美债收益率：升至4.48%，10年期盈亏平衡利率为2.2340%。
• 实际利率：升至2.25%，金价上涨2.2%。
• 股市表现：标普500指数上涨1.8%，发达国家与发展中国家股市多数上涨。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持有量降至1001吨，黄金投机净多仓微增0.1%。
• 风险提示：美联储鹰派立场和流动性冲击可能引发黄金回调。

风险提示

• 美联储鹰派立场：若美联储继续维持紧缩政策，可能对金价形成压制。
• 流动性冲击：市场波动或流动性变化可能引发黄金价格回调。

交易层面数据跟踪

• 黄金投机持仓：净多仓微增，显示市场对黄金的看涨情绪略有回升。
• 黄金ETF持有量：SPDR黄金ETF持有量小幅下降，表明机构投资者对黄金配置意愿有所减弱。
• 黄金跨市套利交易：小幅上升，显示套利交易活跃度略有增加。

周度经济日历

• 周一：韩国启动24小时外汇交易，美国6月ISM非制造业PMI
• 周二：美国贸易代表办公室举行听证会，审议对60个经济体加征关税；北约峰会；中国6月外汇储备
• 周三：2026中国互联网大会
• 周四：美联储6月利率会议纪要；中国6月CPI
• 周五：SK海力士美国ADR暂定7月10日在纳斯达克上市

作者信息

• 分析师：徐颖，FRM宏观策略首席分析师
• 从业资格号：F3022608
• 投资咨询号：Z0013609
• 联系方式：Tel: 8621-63325888-1610；Email: ying.xu@orientfutures.com

公司信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼
• 联系人：梁爽
• 电话：8621-63325888-1592
• 传真：8621-33315862
• 网址：www.orientfutures.com
• Email：research@orientfutures.com