20250804-宝城期货-贵金属周报_非农爆冷_金价反弹_9页_1mb

报告摘要

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号

宝城期货投资咨询部龙奥明

从业资格证号：F3035632
投资咨询证号：Z0014648
核心观点
上周金价先抑后扬。受关税协议落地与中美会谈等因素推动，市场风险偏好回升，金价承压回落；但周五美国非农就业数据大幅低于预期（7.3万人，创2024年10月以来最低），加上历史数据显著下修（两月合计下修25.8万人），加剧了经济衰退预期，利好金价。同时，美国通胀数据超预期回升、美联储降息预期升温，预计美元指数或再度走弱，进一步利好金价。

分析要点

非农数据冲击：
- 非农就业仅增7.3万人，远低于预期11万，失业率升至4.2%（连续第三个月上升），劳动参与率跌至62.2%（创三年新低）。
- 市场恐慌情绪升温，美股高位回落，VIX指数上涨。
- 美元指数和美债收益率受数据影响明显下行，短期支撑金价反弹。
技术面展望：
- 预计金价偏强运行，需关注阻力位（区间上沿）的压力。
- 全球黄金ETF持仓小幅下降，但仍支撑金价。
市场动态：
- COMEX非商业多头净持仓有所减少，但贵金属ETF持仓变化灵敏。
- 美元指数波动，金银比值反弹，反映白银走势较弱。