20250113-东证期货-黄金周度报告_美国非农超预期_降息暂缓利空黄金_11页_1mb

黄金：震荡走势

市场综述

本周伦敦金价格上涨19%，至2690美元/盎司。美国10年期美债收益率升至4.76%，通胀预期为24.4%，实际利率升至2.31%，美元指数上涨0.64%至109.7。标普500指数下跌0.7%，波动率指数VIX涨至19.55。人民币汇率震荡，沪金溢价收窄。避险情绪升温主要由于特朗普就职在即，北美地区地缘政治言论加剧市场担忧，关税政策同样影响市场风险情绪。此外，俄罗斯新增制裁助推油价上涨，带动大宗商品价格走高。然而，美国经济数据表现强劲，12月ISM非制造业PMI反弹至54.1，远高于预期，非农就业大幅超预期（256万人 vs 预期16万），失业率回降至4.1%，同步薪资增长放缓，制造业持续收缩，支持美联储暂缓降息。美联储会议纪要及官员讲话暗示货币政策接近减慢宽松节奏，鹰派立场压制黄金，同时缩表操作也继续压制金价。

投资建议

短期，避险情绪利好金价，但基本面对黄金偏向空方，市场博弈空间加大。需警惕风险。人民币汇率维持偏弱对沪金构成支撑，若地缘局势缓解或美联储保持强硬态度，金价可能承压。从中长期看，沪金整体仍呈上升趋势。

风险提示

地缘政治风险减缓、美联储持续鹰派立场以及流动性冲击，可能会引发黄金价格回调。

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