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报告摘要

2023年2月PMI数据点评总结

核心内容

2023年2月，中国制造业PMI为 52.6%，非制造业PMI为 56.3%，建筑业PMI为 60.2%，服务业PMI为 55.6%。各项PMI指标均出现回升，尤其是建筑业PMI显著上升，表明经济正在逐步恢复。

主要观点

制造业PMI回升显著
- 2月制造业PMI较前值上升 2.5个百分点，表明制造业景气度持续向好。
- 生产指数和新订单指数分别上升 6.9 和 3.2 个百分点，显示生产端恢复快于需求端。
- 供货商配送时间指数和从业人员指数分别上升 2.5 和 4.3 个百分点，显示物流效率和劳动参与率大幅回升。
- 2月制造业PMI为 2009年以来的同期最高值，说明经济复苏势头强劲。
服务业PMI超季节性回升
- 服务业PMI回升 1.6个百分点，处于较高水平。
- 道路运输、航空运输、邮政、住宿、租赁及商务服务等8个行业商务活动指数位于高位景气区间，显示线下接触性消费已恢复。
- 服务业业务活动预期指数大幅回升，企业对后续消费恢复信心增强。
- 2月服务业PMI为 2013年以来的同期最高值，超过疫情前水平。
建筑业PMI显著上升
- 建筑业PMI回升 3.8个百分点，达到 60.2%，显示项目开工数量上升。
- 新订单指数上升 4.7个百分点，显示市场需求增强。
- 业务活动预期指数下降 2.4个百分点，表明当前多数项目为2022年推迟的项目，需关注后续政策对地产和基建新增项目的推动。
经济恢复迹象明显
- 制造业、建筑业、服务业PMI均超季节性回升，显示经济已进入恢复轨道。
- 企业对后续经营情况和经济前景信心增强，预期持续改善。
- 政策支持力度加大，对经济形成有力支撑。
对资本市场的影响
- 2月PMI数据超预期，表明生产消费均恢复良好，基本面出现改善。
- 扩大内需是经济恢复的主要支撑，看好内需相关的转债。
- 利率债中枢长期来看可能波动上移，短期超调后或有买入机会。