20230302-东海证券-国内观察_2023年2月PMI_PMI超预期回升_经济恢复动力较强_10页_699kb

国内经济PMI数据简要总结（2023年2月）

核心内容概述

2023年2月，中国制造业和非制造业PMI分别达到 52.6% 和 56.3%，较上月均有明显回升。这一数据反映了国内经济在稳增长政策支持和疫情缓解背景下持续复苏，市场活力增强，经济景气水平进一步提升。

主要观点

• 政策效果显现：自2022年四季度以来，制造业PMI持续回升，从49.2%、48%、47%逐步上升至50.1%，再到2月的52.6%，显示稳经济政策正在逐步发挥作用。
• 经济恢复动力增强：制造业和非制造业均位于扩张区间，各主要分类指数表现良好，表明经济复苏基础不断巩固。
• 供需两端回暖：生产与新订单指数均显著上升，新出口订单指数也出现回升，显示内外市场需求同步回暖，但需警惕出口下行压力。
• 物流运输改善：供应商配送时间指数自去年8月以来首次进入扩张区间，全国物流运输整体向好。
• 价格指数上扬：原材料购进价格与出厂价格指数环比上升，显示市场供需关系改善，企业盈利预期提升。
• 中小企业修复明显：小型企业PMI自2021年5月以来首次进入扩张区间，受益于地方政府对小微企业和个体工商户的支持政策。
• 市场预期乐观：生产经营活动预期指数升至57.5%，创去年3月以来新高，企业信心增强。
• 服务业与建筑业持续扩张：服务业商务活动指数升至55.6%，建筑业商务活动指数升至60.2%，表明服务业和建筑业恢复较快。

关键信息

制造业PMI亮点

• PMI值：52.6%，较上月上升2.5个百分点，预期50.5%，创近11年新高。
• 生产与新订单：分别为56.7%和54.1%，环比上升6.9和3.2个百分点。
• 新出口订单：环比上升6.3个百分点至52.4%，显示出口需求有所回升。
• 价格指数：原材料购进价格指数54.4%，出厂价格指数51.2%，均环比上升。
• 企业类型表现：大型、中型、小型企业PMI分别为53.7%、52%、51.2%，中小企业恢复明显。

非制造业PMI亮点

• 非制造业PMI：56.3%，较上月上升1.9个百分点，预期54.9%。
• 服务业：商务活动指数55.6%，新订单指数54.7%，业务活动预期指数64.8%，显示服务业需求和信心增强。
• 建筑业：商务活动指数60.2%，环比上升3.8个百分点，从业人员指数58.6%，显示建筑行业景气度高。

行业表现

• 高技术制造业：PMI为53.6%，环比上升1.1个百分点。
• 装备制造业：PMI为54.5%，环比上升3.8个百分点。
• 消费品行业：PMI为51.3%，环比上升0.4个百分点。
• 重点行业采购量：均高于上月，显示企业采购活动活跃。

风险提示

• 海外局势变化：可能对出口和外需造成冲击。
• 疫情超预期影响：疫情若再次反弹，可能对经济活动产生不利影响。
• 政策落地不及预期：稳增长政策若未能有效执行，可能影响经济复苏节奏。

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