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冠通期货甲醇研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货黄德志撰写，发布于2026年1月28日，主要分析甲醇市场的基本面、宏观面及期现行情。报告指出当前甲醇市场处于库存变化的关键节点，同时受到国际局势和天气因素的影响，建议投资者关注库存拐点和市场回调风险。

二、基本面分析

1. 库存数据

• 生产企业库存：截至1月21日，中国甲醇样本生产企业库存为43.83万吨，环比下降1.25万吨，降幅为2.78%。
• 订单待发量：样本企业订单待发量为23.83万吨，环比微增0.05万吨，增幅为0.21%。
• 港口库存：中国甲醇港口库存总量为145.75万吨，环比增加2.22万吨。
  • 华东地区：库存减少1.36万吨，呈现去库趋势。
  • 华南地区：库存增加3.58万吨，出现累库现象。
• 外轮卸货：本周港口库存略有积累，周期内显性外轮卸货量为19.80万吨，尚有两条在卸船货未计入。
• 装置开工率：截至1月15日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率为86.93%，环比下降2.38%。
  • 浙江兴兴MTO装置：已进入停车状态。
  • 其他企业：仍有部分企业处于降负荷运行状态，行业开工率被动走低。

三、宏观面分析

1. 美国冬季风暴影响

• 近日，大规模冬季风暴席卷美国多个州，造成大范围降雪和低温天气。
• 24个州及华盛顿特区已宣布进入紧急状态。
• 7人死亡，表明极端天气对社会造成了一定影响。

2. 地缘政治风险

• 美国“林肯”号航母打击群已抵达中东，地区紧张局势有所升级。
• 伊朗对美国发出警告，表示若遭军事打击将袭击美国航母，表明地缘政治风险依然存在。

四、期现行情分析

1. 市场走势

• 甲醇日内有所回调，但市场仍受到美国冬季风暴和伊朗局势的支撑。
• 小时级别60日均线成为关注重点，估值已部分修复。

2. 投资建议

• 库存拐点：一季度出现库存拐点的可能性较大，建议继续关注库存变化。
• 操作策略：在回调后可考虑低多策略，但需注意上方空间受下游需求限制，追多风险较高。

五、关键信息与风险提示

关键信息

• 甲醇库存呈现区域分化，华东去库，华南累库。
• 甲醇制烯烃装置开工率下降，行业运行压力有所增加。
• 美国极端天气引发社会影响，地缘政治风险加剧。

风险提示

• 市场回调风险需警惕，尤其是技术面支撑位可能被跌破。
• 下游需求疲软可能限制甲醇价格的上涨空间。
• 国际局势变化可能对市场情绪和价格走势产生较大影响。

六、免责声明

• 本报告信息来源于财政部、隆众数据、Wind、金十期货网站等公开渠道。
• 冠通期货对信息的准确性与完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅限特定客户使用，未经授权不得复制、引用或转载。

七、作者信息

• 作者：黄德志
• 执业资格证书编号：F03095011/Z0020103
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）