20221009-光大证券-医药生物行业跨市场周报_国内政策支持进一步落地_医药板块情绪明显回暖_26页_2mb

行业研究总结：医药生物行业跨市场周报 (20221009)

核心内容

行情回顾

• 上周A股医药生物指数上涨 4.48%，跑赢沪深300指数 5.81个百分点，跑赢创业板综指 6.24个百分点，排名31个子行业第1位。
• 港股恒生医疗健康指数两周内上涨 1.37%，跑赢恒生国企指数 2.02个百分点，排名11个Wind行业板块第3位。
• 医药板块表现良好，主要受益于国家贴息贷款政策支持医疗设备更新配置及骨科脊柱耗材集采结果好于预期。

本周观点

• 当前医药板块估值处于近十年低位，机构配置比例也处于低位，但政策支持与市场情绪回暖。
• 重点关注三大方向：国产自主可控与进口替代、政策支持的中医药板块、差异化创新药械。
• 推荐公司包括：新华医疗、联影医疗、迈瑞医疗、太极集团、同仁堂、云南白药、寿仙谷、荣昌生物（A+H）、康诺亚（H）、海创药业等。

2022年中期投资策略

• 紧抓 补短板、高景气度、疫后修复 三大主线。
• 推荐公司包括：君实生物、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德、凯莱英、锦欣生殖、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物。

主要观点

国内政策支持进一步落地

• 9月13日，国常会确定专项再贷款与财政贴息支持医疗设备更新，总额达 1.7万亿元。
• 9月28日，中国人民银行设立设备更新改造专项再贷款，额度 2000亿元，对所有医疗机构全面放开。
• 该政策将加速医疗新基建，提高国产设备渗透率，尤其是对 CT仪、测序仪、呼吸机 等高端设备的采购。

骨科脊柱集采好于预期

• 国家骨科脊柱集采平均降幅约 60%，好于预期，显示国产高值耗材渗透率提升。
• 国内龙头公司中标产品数量远高于外企，表明中国公司成为集采赢家。

海外冲突缓和

• 美国将 药明生物 移出UVL清单，显示海外对中国医药企业的压制有所缓解。
• 此事件对 CXO板块 有一定提振作用，表明中国医药企业在全球产业链中的重要地位。

关键信息

重点公司盈利预测与估值

上市公司研发进度

• CT041自体CART细胞注射液（科济制药）、IBI343（信达生物）的临床申请新进承办。
• IBI362注射液（信达生物）、普特利单抗注射液（乐普生物）正在进行三期临床。
• SHR-1819注射液（恒瑞医药）、FCN-159片（复星医药）正在进行二期临床。
• TPN171H片（旺山旺水生物）正在进行一期临床。

风险提示

• 药品/耗材降价风险；
• 行业“黑天鹅”事件；
• 研发失败风险。

行业动态

国内医药市场新闻

• 陇神戎发拟收购普安制药70%股权；
• 双成药业与Meitheal和HKF签订注射用紫杉醇许可及供应协议；
• 凯莱英拟投资40-50亿元建设生物医药研发生产一体化基地；
• 恒瑞医药盐酸右美托咪定鼻喷雾剂被NMPA拟纳入优先审评品种；
• 沃森生物新冠疫苗获得印尼紧急使用授权。

海外医药新闻

• Nerviano Medical Sciences 与默沙东合作开发新一代PARP1抑制剂；
• Seagen 与LAVA Therapeutics合作开发双特异性纳米抗体；
• Argonx 递交BLA用于治疗重症肌无力；
• Arcutis 外用PDE4抑制剂在3期临床中取得积极结果；
• TCR2 Therapeutics 的T细胞疗法在临床1/2期试验中表现亮眼；
• Aura Biosciences 的创新类病毒偶联药物临床试验结果积极。

总结

• 医药板块迎来配置机会，估值处于十年低位，机构持仓比例较低。
• 国内政策支持与海外压力缓解将推动市场情绪回暖，四季度投资机会值得关注。
• 建议关注 医疗新基建、中医药、创新药械 三大方向。