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晨会聚焦总结

核心内容概览

本次晨会聚焦于宏观政策、行业与公司动态、融资融券交易数据、新股发行动态以及限售股解禁情况，整体呈现市场逐步恢复、部分行业与公司业绩超预期、融资市场活跃等特征。

宏观与策略分析

货币政策与通胀趋势

• 货币政策保持稳健：国务院金融稳定发展委员会会议强调保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性，继续执行稳健的货币政策，并注重“放水养鱼”，支持实体经济。
• CPI与PPI同比继续回升：
  • 3月CPI同比由下降0.2%转为上涨0.4%，主因食品价格降幅收窄及翘尾负向影响减弱。
  • 3月PPI同比上涨4.4%，环比上涨1.6%，预计4月PPI将延续上涨趋势，但消费端通胀仍较为温和。
• 风险提示：流动性收紧、中美关系变化等。

行业与公司动态

水井坊（600779）

• 业绩表现：21Q1收入12.4亿元，同比增长70.2%；归母净利润4.2亿元，同比增长119.7%，均超市场预期。
• 增长逻辑：
  • 次高端白酒市场扩容及消费场景恢复带动业绩增长。
  • 管理层通过优化费用结构、深耕区域市场、拓展团购与宴席渠道，积蓄增长势能。
  • 公司于2021年3月底发布股份回购公告，用于员工持股计划，增强长期发展信心。
• 未来展望：
  • 21Q2预计延续高增趋势。
  • 将布局酱香酒行业，进一步受益于消费升级。
• 盈利预测与投资建议：
  • 调整2020-2022年归母净利润至7.3亿元、12.8亿元、16.8亿元。
  • 动态PE分别为49倍、28倍、21倍，维持“买入”评级。

万华化学（600309）

• 业绩表现：21Q1营业收入313.1亿元，同比增长104.1%；归母净利润66.2亿元，同比增长380.8%，创历史新高。
• 增长驱动：
  • 美国装置不可抗力导致MDI、TDI价格上涨。
  • 烟台工业园MDI技改完成，提升产量与销量。
  • 乙烯项目持续放量，带动石化板块业绩提升。
• 未来布局：
  • 计划在福建江阴港城经济区建设PDH项目，完善产业链。
  • 通过东区与西区联动，扩大在华南地区的影响力。
• 盈利预测与投资建议：
  • 预计2021-2023年EPS为6.02元、6.56元、7.30元。
  • 对应PE分别为18X、16X、15X，维持“买入”评级。
• 风险提示：项目进度不及预期、主营产品价格大规模下滑等。

融资融券交易数据

主要市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

新股发行动态

本周限售股解禁明细

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与10%之间。
  • 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

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