20260522-银河期货-尿素月报_需求转弱_关注政策_22页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容

行情回顾与供需分析

2026年5月，国内尿素市场整体表现偏弱，主流地区出厂价高位回落，尿素期货主力合约持续下跌。5月份国内尿素日均产量降至21万吨以下，供应略有收缩，但整体以后宽松。需求端方面，农业需求有所降温，复合肥厂开工率持续下滑，成品出货一般。尿素企业库存连续累库，截至2026年5月20日，总库存量达77万吨，库存压力较大。尿素现货价格跌至1710-1730元/吨，而国际市场价格高位回落，印度新一轮招标到岸价超过930美元/吨，国内外价差创历史新高，但国内暂无新增配额，国际对国内影响有限。

供应分析

国内尿素产能自2020年去产能周期结束之后进入快速扩张阶段。2025年新增产能为450万吨，产能增速为8.8%。2026年预计新增产能650万吨，产能增速为7.9%，总产能将从8200万吨增加至8850万吨。新增产能主要集中在下半年，包括湖北应城、新疆心连心、河南心连心、新疆昊源、新疆塔石化等装置的投产。2025年新增装置包括陕西陕化、甘肃靖远刘化（一期）、江苏晋煤恒盛化工，而2026年新增装置包括甘肃靖远刘化（二期）、新疆新冀能源、安徽晋煤中能等。

出口情况

印度尿素进口招标对国际市场价格支撑较强，但新一年度出口配额暂未发放，对国内影响有限。2026年1月至4月尿素出口量持续下滑，出口均价也有所下降，出口利润受压制。由于新年度配额尚未发放，预计短期内出口政策对国内市场影响不大。

6月份展望

6月份，尿素需求预计继续走弱，企业库存持续累库，价格偏弱运行。关注国内保供稳价政策及中东局势变化。煤头装置检修回归，气头装置稳定，日均产量维持在21万吨附近。尿素期货主力合约可能继续承压，需警惕政策层面的扰动。

主要观点

• 供需格局：国内尿素供应端有所增加，但需求端明显转弱，导致整体市场偏弱。
• 价格走势：尿素现货价格持续下跌，期货价格高位回落，市场情绪低迷。
• 产能扩张：国内尿素产能持续扩张，新增装置主要集中在下半年，产能增速放缓。
• 出口影响：出口配额尚未发放，对国内市场影响有限，需关注政策变化。

关键信息

• 5月尿素价格：主流地区出厂价跌至1710-1730元/吨，期货合约报收1825元/吨，较上月底下跌255元/吨。
• 库存情况：尿素企业库存连续两周累库，截至2026年5月20日，总库存量77万吨。
• 产能数据：2025年国内尿素总产能达8200万吨，2026年预计增长至8850万吨。
• 出口数据：2026年1月至4月尿素出口量持续下滑，出口均价也有所下降。

策略推荐

1. 单边策略：

   • 1750以下低多
   • 2100以上高空

2. 套利策略：

   • 跨期套利：关注91正套

3. 期权策略：

   • 下边际在1750
   • 上边际在2100

作者信息

• 研究员：张孟超
• 邮箱：zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn
• 从业资格号：F03086954
• 投资咨询资格证号：Z0017786

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