20241222-华泰期货-尿素周报_供应仍处高位_下游稳步推进_11页_757kb

尿素周报（2024-12-22）总结

市场分析：
截至12月20日，国际尿素价格小颗粒中国FOB报价250美元/吨，同比下降6%；波罗的海FOB报价318美元/吨，小幅上涨4美元；印度CFR报价362美元/吨，价格持平。国内气制尿素开工率因企业检修降至低位，但煤制尿素产能利用率仍维持高位，企业库存继续上升。

生产利润与成本

12月20日数据显示：

• 煤制固定床理论利润为-504元/吨，较前一周下降90元；
• 煤制新型水煤浆工艺利润为-1元/吨，下降70元；
• 气制工艺利润为-43元/吨，保持稳定。
  气制利润虽无变化，但尿素整体生产利润靠小幅下滑。

供应端

产能利用率继续下降，除东南亚大颗粒CFR较中国FOB超出54美元/吨，出口政策收紧，港口库存维持小幅波动。需求端表现低迷：
下游谨慎接货，复合肥与三聚氰胺开工率维持低位，库存处于恢复阶段。

行情展望

预计短期内尿素价格延续窄幅震荡。影响因素包括装置开工调整、出口政策与下游需求恢复节奏。

示例中性策略与风险提示
短期维持中性判断：气头企业逐步检修，煤制产能仍处于高位，库存高位运行但价格表现疲软。出口受政策抑制，需求增量暂未形成，季节性备肥需求随年尾逐步释放，建议关注库存变动与成本支撑力度。

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