2019年5月份债券市场分析报告_11页_1mb

债券市场5月分析总结

核心内容概述

2019年5月，中国债券市场呈现以下主要特征：

• 债券收益率曲线整体下行，中债新综合指数略有上涨
• 债券交易量和发行量均同比增长
• 宏观经济数据总体偏弱，货币政策保持宽松

主要观点

国际经济形势

• 美国：新增非农就业人数低于预期，CPI涨幅不及预期，制造业PMI回落，显示经济增速放缓，市场预计美联储可能面临降息压力。
• 欧元区：调和CPI涨幅低于预期，制造业PMI持续回落，服务业PMI略有回升，整体经济前景不佳，欧洲央行短期内无加息可能。

国内宏观经济情况

• CPI：5月同比上涨2.7%，环比持平，食品价格涨幅较大。
• PPI：同比上涨0.6%，环比上涨0.2%，显示工业品价格压力有所缓解。
• 制造业PMI：5月为49.4%，较上月回落0.7个百分点，表明制造业景气度有所下降。
• 进出口：5月进出口总值同比增长2.9%，出口增长7.7%，进口下降2.5%，贸易顺差扩大。

货币市场运行情况

• 货币市场利率下行，隔夜回购平均利率下行12BP至2.25%，7日回购利率下行5BP至2.67%。
• 5月货币市场交易量同比增长17.90%，其中中央结算公司结算量增长显著，占全市场交易量的62.15%。

关键信息

债券收益率曲线

• 各券种收益率曲线整体下行，其中企业债（AAA）和中短期票据（AAA）下行幅度最大。
• 5月关键期限点收益率下行幅度（不含隔夜）分别为：
  • 国债：平均下行3.24BP
  • 政策性金融债：平均下行5.92BP
  • 企业债（AAA）：平均下行11.13BP
  • 中短期票据（AAA）：平均下行12.04BP

中债-新综合指数

• 中债-新综合净价指数上涨0.3773%，财富指数上涨0.7024%，显示市场整体略有回暖。

债券市场交易结算情况

• 全市场交易结算量达110.81万亿元，同比增长17.90%。
• 中央结算公司结算量为68.87万亿元，占全市场62.15%，交易笔数增长显著。
• 5月中央结算公司登记债券的现券交易结算量为113133.77亿元，环比增长5.02%，换手率9.59%，其中政策性银行债换手率最高（51.65%）。
• 质押式回购交易结算量为568109.10亿元，同比增加21.12%，买断式回购交易结算量为7446.18亿元，环比增长10.39%。

债券市场发行情况

• 全市场发行债券916只，发行总量18608.68亿元，同比增长8.42%。
• 中央结算公司登记新发债207只，发行量11477.34亿元，占全市场61.68%。
• 上海清算所登记新发债357只，发行量3779.63亿元，占全市场20.31%。
• 交易所登记新发债352只，发行量3351.71亿元，占全市场18.01%。

债券市场存量结构

• 截至5月底，全国债券市场总托管量达80.72万亿元，环比增长0.80%，同比增长15.96%。
• 中央结算公司托管量为60.27万亿元，占全市场74.67%。
• 上海清算所托管量为10.76万亿元，占全市场13.33%。
• 中证登托管量为9.69万亿元，占全市场12.00%。

总结

5月债券市场整体表现平稳，收益率曲线下行，市场情绪有所改善，指数小幅上涨。宏观经济方面，国内外经济增速放缓，通胀压力减弱，货币政策保持宽松，推动债券市场交易活跃度提升。市场交易量和发行量均同比增长，显示市场流动性增强和融资需求稳定。