20180914-天风证券-晨会集萃_12页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃主要聚焦于家居新零售、可转债市场、A股市场表现、行业动态及投资策略等多个方面。重点分析了家居行业的发展趋势、可转债市场投资者心态、A股市场情绪、主要行业数据及个股表现，并提供了相关的投资建议与评级。

主要观点

家居新零售发展趋势

行业现状：中国泛家居市场规模约为4.97万亿元，但尚未出现体量大的公司，竞争激烈。
国外经验：国外泛家居企业因强大的零售力量而实现规模化发展。
家居新零售定义：以场景化销售为核心，线上线下深度融合，供应链管理为保障，数据为基础设施，高品质服务和高科技为支撑，内容营销为抓手。
企业转型路径：家居企业应从生产制造能力转向新零售能力和供应链管理能力，以适应定制2.0时代。
推荐企业：顾家家居、尚品宅配、索菲亚、欧派家居、志邦股份、好莱客等企业具备大家居战略布局和经营稳健的特点。

可转债市场

投资者心态：机构对左侧和右侧交易策略存在分歧，普遍认为转债市场下跌空间有限，但向上弹性不强。
投资者关注点：主要关注标的配置、行业配置、下修机会以及流动性提升。
投资者担忧点：信用风险和估值风险，担心未来大规模供给冲击转债市场。

关键信息

A股市场数据

市场情绪：今日A股3455只非ST个股中，自然涨停29只，自然跌停7只，涨停封板率69.05%，连板率22.22%。
大宗交易：今日总成交额为46,689.23万元，折价率增加至7.73%。
两融余额：昨日沪深两市两融余额为8494.41亿元，周环比下降0.85%。
北向资金：今日北向资金净流入31.13亿元，其中沪股通净流入21.11亿元，港股通净流出10.02亿元。

行业表现

物流行业：8月业务量同比增长25.7%，收入增长20.9%；单价环比微升，但同比下滑。
房地产行业：一二手房销售同环比双降，但库存仍处于低位；预计9-10月销售将保持韧性，政策面趋稳，建议关注招商蛇口、保利地产、万科A等龙头房企。
电子行业：华天科技通过收购Unisem（友尼森）增强竞争力，预计2018-2020年EPS分别为0.86元、1.19元和1.54元，维持“买入”评级。
医药行业：奥佳华签订韩国大单，预计未来三年采购额分别为5,000万美元、7,000万美元和10,000万美元，公司正推进百万按摩椅生产基地建设，预计2018-2020年EPS分别为0.84元、1.14元和1.50元，维持“买入”评级。
金融工程：市场情绪整体偏弱，但部分行业如军工、科技股可能受到资金青睐。

外汇与大宗商品

外汇市场：美元指数94.85，美元-人民币6.64，人民币贬值对对外工程有利。
主要商品价格：部分商品价格波动明显，如纽约期油、伦敦期铜等，需关注其走势。

投资建议

个股推荐

华天科技：外延并购启动，预计2018-2020年EPS分别为0.86元、1.19元和1.54元，维持“买入”评级。
奥佳华：签订韩国大单，预计18-20年EPS为0.84、1.14、1.50元，维持“买入”评级。
桂冠电力：股息率5.73%，水电高弹性业绩待释放，首次增持。
中际旭创：董事长和总裁增持，看好其核心竞争优势，调高至“买入”评级。

行业建议

轻工制造：建议关注家居新零售趋势，推荐顾家家居、尚品宅配、索菲亚、欧派家居等。
物流行业：建议关注申通快递、圆通速递及顺丰控股的投资机会。
房地产行业：关注招商蛇口、保利地产、万科A等重点布局一二线的龙头房企。

风险提示

家居行业：供应链整合低预期、品类扩张低预期、信息技术瓶颈、地产周期波动。
可转债市场：信用风险、估值风险、未来供给冲击。
A股市场：市场情绪低迷、政策不确定性。
物流行业：行业增速低于预期、竞争格局恶化。

报告列表

轻工制造：场景化为核心的人货场全面重构赋能大家居——家居新零售深度研究系列报告之一
房地产：深度剖析房企三张表，大型房企增长快，小型房企杠杆低
金融工程：市场情绪一览、超预期30组合等
电子行业：电子行业产业链投资全景图
建筑装饰：业绩持续提升、集中度提升下行业未来或现分化

新股信息

天风证券：股票代码601162.SH，申购日期为2018年9月18日，网上发行数量15,540万股，网上申购上限15.5万股。

天风证券研究所团队信息

分析师团队：覆盖多个行业，包括金融工程、电子、房地产、医药等，团队成员包括吴先兴、孙彬彬、范张翔、郑薇等。

投资评级体系

股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。
行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。

总结

晨会集萃整体反映了当前市场对家居新零售、可转债、A股市场情绪、物流、房地产等行业的关注与分析。家居新零售被视为行业增长的新动能，强调场景化销售、线上线下融合、供应链管理等关键要素。可转债市场投资者普遍关注流动性与估值风险，而A股市场情绪较为低迷，建议关注估值较低的个股及行业龙头。此外，报告还提供了多个投资建议和风险提示，为投资者提供了全面的参考信息。

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