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天风证券晨会纪要摘要（2024年11月28日）

金股推荐动态

本月金股推荐名单调整了多家公司入场时间，包括中际旭创、美的集团、锦波生物等，覆盖通信、消费电子、医药等多领域，显示机构对产业升级与细分龙头的关注。

固收板块观点：把握2025年转债策略

• 供给收缩：指出2025年转债市场规模可能继续缩减，调整结构的核心在于供给结构优化与“化债”意愿。
• 需求重定价：建议关注低估转债、偏债型转债以及转债ETF，聚焦中高等级、中久期标的，以修复债底逻辑。
• 推荐逻辑修复：强调凸性机会，转债估值整体不贵，侧重“双低”策略，兼顾股性和条款保护。

宏观AI观点：马斯克引领变革

马斯克或改变美国滞胀路径，关键在AI的支出控制与生产效率提升。虽被批评政策风格鲜明，但其AI技术优势与变革决心仍可视为美经济变数所在，中美需关注技术与关系的竞争转型。

美股AI周报：AI赋能业绩增长

英伟达Blackwell系列产品需求强劲，软件股Elastic和Snowflake业绩亮眼。AI应用端商业化逐步推进，推荐关注微软、英伟达、亚马逊等AI技术与软件代表性企业。

国内市场热点：螺纹钢、水泥、油价下行

螺纹钢表观消费量回升，但实际需求仍偏弱；通胀方面，猪肉蔬菜价格下滑；运价指数转跌。重申水泥、沥青领域机会，建议谨慎关注地产链复苏潜力与成本推动因素。

化工与新能源趋势

• 发布《光伏制造行业新规》，预计推动行业有序竞争，推荐农化板块（扬农化工等）及制冷剂（巨化股份）。
• 发现车企新能源订单亮眼，比亚迪、理想汽车等龙头表现突出，市场逻辑向智能化及L/D车型驱动转变。

稳健医疗(LCUPH)突破

母公司全棉时代收入同比提速，全球化并购获进展，上调盈利预测，目标价18元/股，维持“增持”评级。

行业报告聚焦

• 汽车：看好自主品牌与造车新势力，订单同增显著，推荐比亚迪、理想、小鹏等。
• 化工：供需格局改善，关注OLED材料与叶酸上涨机会。
• 高端制造：政策利好平台经济，信用环境正常化利于新质生产力。

风险提示

提及需关注宏观经济不确定性、AI政策波动、通胀压力、现金流恶化及市场信心衰退等相关风险。