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天风证劵晨会纪要（2025年7月）

金股推荐与调入

• 重点推荐:内蒙一机(2025.03.31)
• 金股名单:三维化学(2025.03.31),深信服(2025.04.30),航发科技(2025.04.30),潮宏基(2025.04.30),纳睿雷达(2025.04.30),小米集团-W(2025.04.30),国泰海通(2025.05.31),金蝶国际(2025.05.31),海光信息(2025.05.31),锦泓集团(2025.05.31),水羊股份(2025.05.31),吉祥航空(2025.05.31),思摩尔国际(2025.05.31),中际旭创(2025.06.30),江波龙(2025.06.30),恺英网络(2025.06.30),众辰科技(2025.06.30),中航高科(2025.06.30),温氏股份(2025.06.30),中宠股份(2025.06.30),海信视像(2025.06.30),极米科技(2025.06.30),信达生物(2025.06.30),益方生物-U(2025.06.30),匠心家居(2025.06.30),天立国际控股(2025.06.30),妙可蓝多(2025.06.30),苏美达(2025.06.30),紫金矿业(2025.06.30),中国海外发展(2025.06.30),百济神州-U(2024.07.31)

具体行业分析亮点

1. 可转债市场

• 北交所首单转债获批，新增预案5单
• 北交所可转债在条款设置、转让交易等方面有特殊性
• 定向可转债作为并购重组支付工具被广泛应用
• 沪深交易所转债供给放缓，建议关注北交所投资机会

2. 半导体市场

• 存储价格持续上涨：LPDDR4X现货价格大幅上涨
• DRAM季度涨幅超预期，价格全线跳涨
• NAND Flash结构性上涨，尤其企业级存储需求增加
• SK 海力士业绩创新高，HBM技术布局加速
• 江波龙被推荐，兼具周期与成长逻辑：存储涨价受益+企业级国产替代+自主可控技术优势

3. 碳酸锂市场

• 碳酸锂价格快速上涨，周涨幅达18.3%
• 主要由于供应端收缩预期和反内卷政策传导
• 销毁期矿权治理趋严，停产整改事件频发
• 供给收缩预期增强，价格修复加速

4. 核聚变产业

• 中国聚变能源公司7月正式挂牌，加速技术落地
• 中美在聚变融资领域领跑，中国吸引27.9亿美元投资
• 民营资本加速布局，多公司参与技术攻关
• 推荐关注：联创光电、永鼎股份、国光电气、王子新材

5. 中观景气度

• 当前行业上行：钢铁、建材、医药、非银金融等
• 行业下行：石油石化、机械设备等
• 下周重点推荐申万二级行业:汽车服务、通用设备、专用设备、电子化学品、贵金属、工业金属等

风险提示

• 基本面变化超预期风险
• 权益市场剧烈波动风险
• 转债估值波动超预期风险
• 地缘政治风险、需求复苏不及预期、技术迭代、产业政策变化风险