钢铁行业月报：关注钢材高库存矛盾如何化解-20201030-川财证券-15页

钢铁行业月报总结（2020年10月30日）

核心内容

2020年10月，钢铁行业整体表现分化，冷系板材需求强劲，长材则面临库存压力。行业分析师指出，随着进口钢坯影响减弱，10月长材需求季节性回升，但高库存的消化问题成为市场关注焦点。

主要观点

• 冷系板材需求强劲：汽车、家电等终端行业持续恢复，带动冷轧、不锈钢、特钢等板材类产品需求走强，盈利持续改善。
• 长材需求回升但库存压力大：螺纹等长材表观消费量同比增长8%，但钢厂利润有限，供应未明显收缩，库存消化仍面临挑战。
• 原料端分化明显：铁矿石价格见顶回落，预计2021年矿价将下移至80-90美金；焦炭供需缺口加大，利润维持高位。
• 成材库存高企：受进口钢坯冲击影响，10月表观消费数据偏弱，但随着需求回暖，库存压力将逐步显现。年末库存如何消化成为市场关注焦点。
• 板块表现：冷轧、特钢及部分新材料个股表现突出，如久立特材、ST抚顺、宏达矿业、永兴材料和宝钢股份。

关键信息

一、钢材终端需求

• 10月长材需求回升：螺纹表观消费同比增长8%，受进口钢坯影响减弱和天气好转带动。
• 板材需求持续性强：冷系产品在汽车、家电等行业的带动下表现优于长材。
• 钢材价格平稳：10月钢材价格整体持平，螺纹价格维持在3700-3800元/吨，板材价格在3900元/吨左右。
• 钢材库存高企：10月中旬重点钢企钢材库存为1368.97万吨，较年初增长43.61%。

二、原料市场分析

• 铁矿石价格见顶回落：普氏平均指数维持在122美金左右，预计2021年矿价将回落至80-90美金。
• 焦炭供需缺口加大：山西等地推进4.3米焦炉淘汰，焦炭库存持续下降，利润维持在400元/吨以上。
• 港口铁矿石库存回升：9月底以来库存持续增加，10月末恢复至近1.3亿吨，与去年同期基本持平。
• 成本曲线下移：铁矿石成本大多位于90美金以下，受原油等燃料成本下降影响。

三、行业动态

• 防城港钢铁基地建设：计划打造3000万吨产能的钢铁产业基地，目前已落户4家企业，产能约2000万吨。
• 三季报披露情况：多家钢铁企业披露三季报，如三钢闽光、鞍钢股份、首钢股份等，部分企业盈利改善，但整体表现分化。

四、市场预期与风险提示

• 需求预期谨慎：11月进入季节性淡季，高库存如何消化仍是市场关注重点。
• 库存消化路径：可能通过环保限产或钢厂主动减产实现，但当前环保限产力度不大，减产可能性更高。
• 风险提示：
  • 需求不及预期
  • 行业政策变化
  • 宏观经济形势及货币政策调整
  • 钢厂取暖季限产政策

建议关注板块与个股

• 推荐板块：冷轧、特钢、不锈钢、新材料
• 重点个股：华菱钢铁、新钢股份、永兴材料、久立特材、中信特钢等具备成本优势和渠道优势的个股

图表与数据

• 图1：10月板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3-6：主要建筑用钢、板材价格及利润走势
• 图7-10：铁矿石、焦炭、废钢等原料价格走势
• 图11-14：铁矿石库存、焦炭库存及利润变化
• 图15-17：钢材品种季节性、粗钢产量及钢坯进口量
• 图18-22：钢材进口、房地产新开工累计同比等数据

行业评级

• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 分析师声明：分析师许惠敏及联系人王磊均具有合法证券投资咨询资格，报告基于可靠信息编制，不构成投资建议。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容可能随市场变化调整，不构成投资保证。
• 投资者应自行评估风险，必要时咨询专业顾问。