20221103-万和证券-从二十大看医药行业投资机会_行业全方位发展_投资机会丰富_7页_376kb

从二十大看医药行业投资机会总结

核心内容概述

我国作为人口规模最大的国家，正面临人口低增长、老龄化加剧及人口结构转型等多重挑战。同时，随着国民受教育水平和城镇化率的提升，人均可支配收入增加，健康意识增强，推动医疗卫生需求持续升级。在此背景下，二十大报告提出“健康中国”战略，明确指出医药行业将在供给侧改革、社会保障及健康中国建设三大方向中获得政策支持和产业机遇。

主要观点

人口结构与医疗消费现状

• 人口老龄化加剧：60岁及以上人口占比达18.7%，65岁以上人口占比13.5%，劳动力人口占比下降至63.35%，人口长期均衡发展压力凸显。
• 医疗保障体系完善：我国已建成全球最大社会保障体系和医疗体系，基本医疗保险参保率稳定在95%以上。
• 医疗消费水平偏低：相比美国、日本，我国医疗卫生费用占GDP比重较低，未来有较大增长空间。

二十大报告对医药行业的影响

• 供给侧改革&创新：强调生物技术、高端装备等领域的自主可控与核心技术攻关。
• 社会保障体系：健全多层次社会保障体系，推动商业医保、长期护理保险等发展。
• 健康中国建设：细化为7大方向，包括医改、生育支持、中医药发展、医疗服务与社会办医、老龄化应对、公共卫生体系强化、心理健康重视。

关键信息

1）医改方向

• 深化医改，推动“三医联动”，强调医保、医疗、医药协同发展。
• 不再提及“全面取消以药养医”，而是聚焦药品采购支付端政策落地成效。
• 加强基层防病治病和健康管理能力，推动优质医疗资源区域均衡布局。

2）生育支持政策

• 建立生育支持政策体系，降低生育、养育、教育成本。
• 重点支持辅助生殖、产前筛查等相关产业。

3）中医药发展

• 强调“中医药传承创新发展”，不再提及“中西药并重”。
• 倾向于支持具备优质品种和研发能力的中医药企业。

4）医疗服务与社会办医

• 公立医院改革以公益性为导向，规范民营医院发展。
• 民营医院及药店作为医疗体系的重要组成部分，未来发展空间广阔。
• 建议关注具备慢病管理能力的民营医疗机构及药店。

5）老龄化应对

• 推动养老事业和养老产业发展，优化孤寡老人服务。
• 实现全体老年人享有基本养老服务，利好养老产业。

6）公共卫生体系建设

• 强调医防协同、医防融合机制，提升重大疫情早发现能力。
• 加强重大疫情防控救治体系和应急能力建设，利好医疗设备、IVD、疫苗及医疗信息化产业。

7）心理健康重视

• 首次明确提出重视心理健康和精神卫生。
• 利好心理精神科相关产业。

投资建议

根据二十大报告对医药行业的指引，我们推荐以下5大投资方向：

1. 医疗新基建：疫情防治推动公共卫生体系建设，医疗设备与信息化企业将受益。
2. 疫苗产业：疫苗是医防融合的重要载体，建议关注具备强研发实力的国产疫苗企业。
3. 创新药械产业链：医保谈判频次提高，推动创新药械加速上市，建议关注CXO、制药装备等上游产业。
4. 中药产业：中医药发展受政策支持，关注中药行业转型创新及老字号传承。
5. 民营医院及药店：民营医疗机构与药店在慢病管理、辅助生殖、眼科、精神心理科等领域具备广阔前景。

风险提示

• 疫情反复风险
• 贸易摩擦加剧风险
• 政策落地不及预期风险

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（12个月内相对沪深300指数涨幅10%以上）
• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、回避四个等级，依据相对沪深300指数的涨跌幅进行划分。

作者信息

• 分析师：伍可心
• 资格证书：S0380521010002
• 联系邮箱：wukx@wanhesec.com
• 联系电话：(0755)82830333-190

相关报告

• 《医药生物行业月报-估值仍处低位，政策预期缓和》2022-10-11
• 《医药生物行业中报业绩综述：估值、业绩双低，寻找结构性机会》2022-09-15
• 《医药生物行业月报：估值仍处于历史低位，行业疫后业绩或显著修复》2022-08-03
• 《2022年中期投资策略：疫后需求加速释放，重点关注特效药产业链及消费医疗》2022-07-08
• 《医药生物行业月报：政策密集叠加国产新冠药进展可喜，行业恢复可期》2022-06-06
• 《医药生物2021年及2022年Q1业绩综述：行业估值处于较低位，关注业绩估值双修复机会》2022-05-10

行业表现

图表目录

• 图1：中国基本医保参保人数及参保率
• 图2：中国人均可支配收入
• 图3：中国、美国、日本医疗卫生费用占GDP比重情况

附注

• 投资者需注意市场风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供万和证券客户参考，非客户不宜直接使用。
• 报告内容基于公开资料，不保证其完整性与准确性，不构成投资建议。