20240701-铜冠金源期货-宏观周报_美国PCE如期回落_国内需求依旧偏弱_13页_1mb

宏观周报总结：

本周宏观部分主要梳理了海外及国内的经济运行情况、数据表现与资产走势，并对未来一周的重要经济日程进行了预告。

海外方面：

• 美国一季度GDP环比终值微幅上修，核心PCE运行符合预期，显示经济韧性尚存，贸易逆差扩大反映内需仍较强。5月PCE通胀数据双双收于多年低位，能源商品价格下跌明显。6月密歇根大学消费者信心指数环比小幅上升，一年内通胀预期回落，但高物价仍困扰消费群体。此外，周初联储官员释放鹰派信号，本周美元指数冲击106关口，10年期美债收益率突破44%。
• 美国总统候选人辩论显示特朗普占优，选举行情可能引发市场波动，建议后续关注其影响。本周关注6月PMI数据的全面发布，尤其是制造业PMI、服务业PMI以及非农就业数据等。

国内方面：

• 制造业PMI指数报49.5，处于收缩区间，内外需动力均显不足，生产、新订单指数同步下降，新出口订单显著回落，显示制造业景气偏弱。服务业PMI略有下降，建筑业PMI同样处于低位。内卷和价格战并未缓解，企业虽有库存回升，但需求仍不足以支撑整体活跃度。
• 工业企业利润同比降幅扩大，上游采掘业利润略有改善，但中游制造、装备制造、消费品制造等领域仍在回落。库存积压明显，行业整体盈利压力较大。
• 三中全会即将召开，市场预期政策改革方向将围绕财税、新质生产力、房地产托底等方面，投资者需密切关注政策动向。

风险提示方面：

• 政策效果不及预期、房地产复苏滞后、海外宽松预期延迟、地缘政治等风险需重点关注。

投资建议方面有一定提示，但未具体在关键内容中展开具体建议。市场中仍然存在对美联储决策、美国大选、地缘政治冲突等的不确定性预期。

当前市场主导逻辑：美国内通胀降温慢于预期，经济在降息预期和消费信心逐步回升中显现韧性；国内仍受到制造业疲软及需求不足的挑战。建议后续关注重要经济数据和政策发布，做好波动预期管理，并根据自身风险偏好制定应对策略。

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