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国内支持投资多管齐下，美国通胀增速放缓

核心内容

本文主要分析了2022年8月国内和海外经济与政策动向，重点包括国内基础设施投资、家居产业高质量发展政策、水利建设进展、货币政策动向，以及美国通胀回落、欧洲能源紧张等宏观背景。同时，文章还提供了国内高频数据和下周重点数据发布安排，并提示了潜在风险。

主要观点

国内政策支持基建与消费

• PPP模式：2022年上半年，全国PPP新入库项目279个，投资额达4586亿元，累计在库项目10354个，投资额16.5万亿元。预计下半年PPP模式将发挥促投资、稳增长作用，政策和金融工具支持下，入库量有望企稳回升。
• 区域与行业分布：中西部地区PPP项目数量较多，重点行业包括交通运输、市政工程、城镇综合开发、林业和教育。绿色低碳和“两新一重”项目占比高，表明政策对高质量发展和环保的支持。
• 财政与金融支持：截至6月末，全国2763个行政区PPP项目财政承受能力均未超10%红线，总体安全。央行新增3000亿元政策性开发性金融工具已部分投放至PPP项目，强化了金融对基建的支持。

家居产业高质量发展

• 工信部等四部门联合发布《推进家居产业高质量发展行动方案》，提出发展智能家居和绿色家居，推动5G与物联网技术融合。
• 建议关注家电、物联网、5G等相关板块的投资机会，以应对消费升级和绿色转型趋势。

水利建设进展显著

• 1-7月完成水利建设投资同比增长71.4%，新开工重大水利工程25项，投资规模达1.7万亿元。
• 自然资源部等七部门联合发布通知，加强用地审批前期工作，推进交通、能源、水利等基础设施项目，强化用地要素保障。

央行货币政策方向

• 央行指出国内消费恢复面临挑战，后续货币政策将更加重视对实体经济发展在质量上的支持。
• 货币政策保持稳中趋松，不搞“大水漫灌”，同时强调结构性工具的使用，重点支持绿色低碳、科技创新、普惠养老等产业。
• 通胀方面，央行提醒警惕结构性通胀压力，强调稳增长与稳物价的平衡。

海外经济动态

• 美国通胀放缓：7月CPI同比增长8.5%，低于预期，核心CPI同比增长5.9%，与前值持平。通胀是否见顶仍有待观察，主要受能源价格下降影响。
• 《通胀削减法案》：通过的法案主要涉及税收、气候和医疗保健，对实际通胀影响有限，后续仍取决于美联储政策及国际形势。
• 欧洲能源问题：欧盟削减天然气用量协议正式生效，预计减少15%的天然气需求，若俄罗斯停供天然气，可能对欧元区GDP造成1.5%左右的冲击。
• 伊核协议进展：欧盟提交“最终文本”，若美伊达成协议，可能缓解原油供需紧张，但美国对协议的态度仍不确定。

关键信息

国内高频数据

• 上游：布伦特原油、WTI原油价格周环比上升，铁矿石价格周环比下降。
• 中游：螺纹钢、水泥、动力煤价格周环比上升。
• 下游：房地产销售周环比下降，汽车零售表现继续改善。
• 物价：蔬菜价格周环比下降，猪肉价格小幅上升。

下周重点关注数据

• 中国：7月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值（周一）。
• 海外：美国7月新屋开工数、营建许可数（周二）；欧元区二季度GDP初值、美国7月零售销售环比（周三）；欧元区7月调和CPI终值、美联储7月货币政策会议纪要（周四）；日本7月核心CPI（周五）。

风险提示

• 疫情形势进一步恶化
• 政策落地不及预期
• 地缘政治影响超预期

结论

国内政策持续发力，推动PPP模式、水利建设、家居产业高质量发展，强化对实体经济发展质量的支持。海外方面，美国通胀增速放缓，但是否见顶仍需观察，欧洲则面临能源紧张和制造业衰退风险。整体来看，国内经济稳中向好，海外形势复杂多变，需密切关注后续数据和政策变化。