20151106-中泰证券-钢铁_新经济依然是重点_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，上证综合指数上涨6.13%，但钢铁板块仅上涨5.13%。分析师认为，钢铁短期基本面仍在底部左侧，钢厂亏损严重，矿价跌破50美金，钢价和钢铁利润进一步做空空间有限，建议投资者关注新经济和先进制造方向。

主要观点

• 投资策略：钢铁板块短期难获持续超额收益，应关注对冲强周期的传统行业与新经济方向，如大宗品电商、核电子领域及油气管线领域。
• 钢价变化：本周钢价下跌，主要受季节性需求走弱及原材料价格走低影响。螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷及中厚板价格均出现不同程度的下跌。
• 库存情况：全国钢材社会库存总量环比下降，螺纹钢库存表现突出，但后期去库速度是否持续尚需观察。
• 原材料价格：铁矿石价格持续下跌，港口库存增加加剧了矿价下行压力。焦炭价格基本持平，但整体市场表现疲软。
• 利润监测：尽管钢价下跌，但成本端下降明显，部分产品毛利有所上升，毛利率整体维持在较低水平。
• 国际市场：国际钢价整体下跌，美国和欧洲市场需求疲软，库存高企，进口资源冲击持续。国内钢材价格与国际市场价差缩小。
• 每周要闻：欧盟对中国取向硅钢片征反倾销税，重庆钢铁通过定增募资49亿元，美国对华镀锌板产品反补贴调查初裁。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢：本周主力合约RB1601以1788元/吨收盘，较上周下降16元/吨，幅度0.89%。上海地区周平均价格1958元/吨，较上周上升18元/吨。
• 热轧卷板：周平均价格2002元/吨，较上周下降28元/吨，幅度1.51%。
• 冷轧板：周平均价格2358元/吨，较上周下降62元/吨，幅度2.64%。
• 中厚板：周平均价格1954元/吨，较上周下降6元/吨，幅度0.31%。

库存情况

• 螺纹钢库存：上海市场库存17.09万吨，较上周上升0.13万吨。
• 热轧库存：上海市场库存60.49万吨，较上周下降1.8万吨。
• 社会库存总量：Mysteel统计为937.59万吨，环比下降25.76万吨。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格535元/吨，环比下降20元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格375元/吨，环比下跌15元/吨。普氏指数62%为47.8美元/吨，周环比下跌2.1美金/吨。
• 焦炭：上海地区二级冶金焦价格为900元/吨左右，环比持平。河北唐山地区二级焦为740元/吨左右，环比下降30元/吨。

利润变化

• 热轧卷板：市场价格下降20元/吨，成本下降22元/吨，毛利上升2元/吨，毛利率上升至-6.24%。
• 冷轧板：市场价格下降74元/吨，成本下降22元/吨，毛利下降52元/吨，毛利率下降至-22.48%。
• 螺纹钢：市场价格上升12元/吨，成本下降22元/吨，毛利上升34元/吨，毛利率上升至-0.66%。
• 中厚板：市场价格下降20元/吨，成本下降22元/吨，毛利上升2元/吨，毛利率上升至-15.62%。

国际市场

• 国际钢价：美国、欧洲、日本、韩国及中东市场钢价均下跌，主要受需求疲软及进口资源冲击影响。
• 价差：国内钢材与国际市场价差缩小，部分产品如热轧板卷、冷轧板卷及螺纹钢价差有所上升。

每周要闻

• 反倾销税：欧盟对中国取向硅钢片征反倾销税，税率在21.5%-36.6%之间。
• 定增募资：重庆钢铁通过定增募资49亿元，国企渝富集团成为第二大股东。
• 反补贴调查：美国对华镀锌板产品反补贴调查初裁，应诉企业补贴税率为26.26%，未应诉企业适用235.66%惩罚性税率。

估值比较

• PB对比：钢铁行业与沪深300指数的PB对比显示，钢铁行业估值相对较低。
• 重点公司股价：列出重点公司如河北钢铁、新兴铸管、太钢不锈等的股价及涨幅情况。

结论

综合来看，钢铁行业短期内面临需求疲软和原材料价格下跌的双重压力，但成本端的下降对利润有所支撑。分析师建议关注新经济和先进制造方向，以对冲强周期风险。同时，需密切关注国际市场需求变化及政策动向，如反倾销税和反补贴调查，这些因素可能对行业利润和市场表现产生影响。