20231101-东吴证券-嵘泰股份-605133.SH-2023年三季度报告点评_2023Q3业绩符合预期_各项业务持续成长_3页_375kb

嵩泰股份2023年三季度报告总结

业绩概要

• 2023年前三季度营业收入同比增长3600%，归母净利润同比增长2663%，符合预期。
• 2023年第三季度单季度营收环比增长2272%，归母净利润环比增长463%。
• 下游客户销量增长（如大众批发销量环比增长757%，比亚迪环比增长1741%）推动业绩提升。

关键因素

• 下游需求：核心客户销量增长，带动公司营收环比持续增加。
• 毛利率：第三季度毛利率达24.48%，环比提升0.31个百分点，逐季度改善。
• 期间费用：第三季度期间费率环比上升1.59个百分点，主要由财务费用率提升驱动。

业务发展

• 墨西哥业务：二期厂房建设完成，设备调试中，产能快速释放，贡献业绩增量。
• 产品矩阵：空气悬挂铸件顺利量产，拟通过定增扩展新能源三电系统、结构件及一体化压铸件产能，持续拓展客户和产品。

盈利预测与评级

• 调整2023-2025年归母净利润为182亿、282亿、387亿，EPS分别为0.98元、1.52元、2.08元，市盈率相应调整。
• 维持“买入”评级，基于公司产品和新客户拓展潜力。

风险提示

• 新项目拓展不及预期、铝合金价格上涨超预期、乘用车价格战超预期。