20220616-天风证券-永艺股份-603600.SH-面向控股股东定增2亿元_彰显管理层长期发展信心_3页_758kb

永艺股份（603600）定增分析总结

核心内容

永艺股份（603600）于2022年发布非公开发行A股股票预案，拟向控股股东永艺控股有限公司定向发行不超过2890.17万股，募集资金不超过2亿元，用于补充公司运营资金，支持其长期发展战略。此次定增完成后，控股股东持股比例将从25.72%提升至32.20%，实际控制人张加勇、尚巍巍夫妇持股比例从48.05%增加至52.58%，进一步巩固其对公司的控制权。

主要观点

• 战略意义：此次定增是公司战略规划的重要组成部分，旨在推进国内外渠道拓展、品牌建设和全球产能布局，特别是在“双循环”政策背景下，有助于公司实现高质量发展。
• 国内市场：公司将围绕“坐健康”理念，拓展多品类和线上线下渠道，打造自主品牌。
• 国际市场：持续深耕大客户，拓展跨境电商，提升市场份额，同时通过海外基地建设（如越南、罗马尼亚）规避贸易政策风险。
• 供应链优化：公司持续推进关键零部件自制及垂直整合，以构建高效、稳定的供应链体系。

关键信息

资金用途

• 定增资金主要用于补充流动性，支持公司业务扩张。

股权变化

• 定增后，永艺控股持股比例将增至32.20%，实际控制人持股比例增至52.58%。

盈利预测

• 公司预计2022年和2023年归母净利润分别为2.59亿元和3.26亿元，同比增长分别为43.04%和25.82%。
• 对应2022年和2023年PE分别为9.80X和7.79X。

财务指标

• 营业收入：预计2022年为48.87亿元，同比增长4.89%；2023年预计为56.29亿元，同比增长15.18%。
• 净利润：预计2022年为259.38万元，2023年为326.34万元。
• 资产负债率：从2021年的56.16%降至2022年的50.81%，预计2023年进一步降至49.39%。
• 流动比率：从2021年的1.14提升至2022年的1.34，2023年预计为1.52。
• 速动比率：从2021年的0.73提升至2022年的0.96，2023年预计为1.01。

财务结构

• 货币资金：预计2022年为777.02万元，2023年为990.75万元。
• 短期借款：从2021年的7.23亿元降至2022年的3.23亿元。
• 存货：2022年预计为684.50万元，2023年预计为1,019.93万元。
• 股东权益：预计2022年为1,758.03万元，2023年为2,079.61万元。

风险提示

• 原材料价格持续上涨
• 下游行业市场需求不足
• 市场竞争加剧
• 贸易摩擦加剧
• 大客户集中风险
• 存货余额较大风险
• 审批风险

投资评级

• 行业：轻工制造/家居用品
• 6个月评级：增持（维持评级）
• 当前价格：9.24元
• 目标价格：未提供

财务预测摘要

总结

永艺股份通过定增2亿元，强化了其在国内外市场的战略布局，提升了运营资金保障能力，优化了资本结构。公司未来在渠道拓展、品牌建设、智能制造及全球产能布局方面具有明确的发展方向，盈利能力和财务状况预计将持续改善。分析师维持“增持”评级，认为公司具备长期增长潜力。然而，公司仍需关注原材料价格波动、市场竞争加剧及贸易政策变化等潜在风险。