20210109-兴业证券-钢铁行业周报_螺纹钢累库或将持续_17页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现震荡走势，部分钢材品种价格小幅上涨，而冷轧价格则略有下降。行业整体维持“中性”评级，市场参与者对后市持观望态度。原材料价格上涨，尤其是铁矿石和废钢，对螺纹钢价格形成一定支撑。同时，受寒潮和公共卫生事件影响，需求端偏弱，库存持续增加，预计螺纹钢累库趋势或将延续。

主要观点

• 钢材价格：本周钢材价格整体震荡，螺纹钢、热轧和中板价格均上涨，但冷轧价格小幅下跌。螺纹钢价格维持在4490元/吨，热轧价格上涨至4770元/吨，中板价格为4640元/吨。
• 库存情况：螺纹钢和五大钢材社会库存及钢厂库存均环比上升，螺纹钢表观消费量小幅增长，但需求整体偏弱。
• 原材料市场：铁矿石价格持续上涨，62%铁矿石指数收于171.75美元/吨，较上周上涨7.88%。废钢价格上涨，价格达到2740元/吨，对电炉钢利润形成支撑。
• 行业利润：由于原材料价格上涨，本周建筑钢材利润环比下降，螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别下降41元/吨、68元/吨和191元/吨。
• 市场走势：本周SW黑色金属指数上涨4.09%，而沪深300上涨5.45%。宝钢股份和鞍钢股份涨幅靠前。
• 国际钢材市场：美国和欧洲钢材市场价格保持稳定，日本市场部分品种价格略有波动。

关键信息

钢材价格与变动

原材料价格

• 铁矿石价格上涨，62%铁矿石指数收于171.75美元/吨，较上周上涨7.88%。
• 废钢价格上涨70元/吨，达到2740元/吨。
• 焦炭价格稳定，主焦煤价格上涨40元/吨。

生产与库存

• 本周五大钢材品种产量为1052万吨，环比上升6.65万吨。
• 螺纹钢产量环比下降0.78万吨至349.49万吨。
• 螺纹钢社库下降31.71万吨，厂库上升1.34万吨。
• 钢厂总库存上升17.04万吨至541.92万吨。
• 表观消费量为316.44万吨，环比上升1.96万吨。

需求与市场预期

• 1月以来，螺纹钢表需均低于320万吨，处于11月以来的底部。
• 寒潮天气对下游采购需求产生抑制作用。
• 原材料价格高企或将支撑螺纹钢价格，但库存增加和需求走弱或将导致价格震荡。

投资建议

• 普钢：建议关注估值低、分红高，下游多元分散风险的中厚板标的，如南钢股份、华菱钢铁；以及成本优势显著、盈利能力强的长材标的，如方大特钢、三钢闽光。
• 特钢：建议关注中信特钢、永兴材料、久立特材。
• 高温合金：建议关注ST抚钢、应流股份。

风险提示

• 地产用钢需求断崖式下滑
• 钢价大幅下跌
• 原材料价格大幅波动

行业背景与数据

• 全球经济展望：世行预计2021年全球经济增长4%，中国经济增长7.9%。
• 挖掘机销量：2020年全年挖掘机销售32.8万台，同比增长39%。
• 汽车行业销量：2020年12月汽车行业销量预估完成280.2万辆，同比增5.4%。
• 外汇储备：2020年末中国外汇储备达32165亿美元，较2019年末增长3.5%。
• GDP预测：中国科学院预测2021年GDP增速为8.5%，经济将快速回升，呈现前高后低趋势。

行业下游指标

市场分析

• 国内钢材市场：价格普遍上涨，但冷轧价格略有下降。
• 国际钢材市场：美国和欧洲钢材市场价格保持稳定，日本市场部分品种价格略有波动。
• 原材料市场：铁矿石和废钢价格持续上涨，对成本形成支撑。
• 库存变化：螺纹钢和社会库存均环比上升，显示供需失衡。
• 产量与需求：产量有所下降，需求走弱，库存增加，预计累库趋势持续。
• 市场情绪：多数商家对后市持观望态度，钢厂挺价意愿较强。

图表信息

• 图1：螺纹钢库存与价格变动情况
• 图2：线材库存与价格变动情况
• 图3：热轧板库存与价格变动情况
• 图4：冷轧板库存与价格变动情况
• 图5：中板库存与价格变动情况
• 图6：热轧和螺纹钢价差
• 图7：西本上海终端螺纹钢采购量
• 图8：美元历史走势
• 图9：其他主要汇率走势
• 图10：国内主要铁矿石指数
• 图11：主焦煤价格
• 图12：铁矿石海运价格
• 图13：国内钢坯和废钢价格
• 图14：高炉开工率
• 图15：盈利钢厂比例
• 图16：产能利用率
• 图17：产能利用率（剔除淘汰产能）
• 图18：华北地区螺纹钢库存变化
• 图19：华东地区螺纹钢库存变化
• 图20：华南地区螺纹钢库存变化
• 图21：东北地区螺纹钢库存变化
• 图22：全国主要城市钢材库存统计
• 图23：铁矿石港口库存
• 图24：主要钢材品种毛利变化
• 图25：普钢PB及其与A股PB的比值
• 图26：本周涨幅前10只股票
• 图27：本周涨幅后10只股票