20220309-招商期货-聚酯月度汇报_成本强势利润压缩_三月需求成希冀_41页_4mb

聚酯月度汇报总结

核心内容概述

2022年3月，聚酯产业链面临成本强势与利润压缩的双重压力，同时需求端表现尚待观察。整体来看，产业链的供需格局在上半年偏宽松，但随着二季度新增产能的释放，供需关系可能逐步转向偏紧。报告主要从成本端、供应端和需求端三个角度分析了PTA和MEG的市场状况。

主要观点

成本端分析

• PX装置检修增加：2022年PX装置检修增加，导致供应偏紧，PXN价差低位支撑PTA价格。
• 高油价影响：高油价导致加工利润大幅压缩，PX装置运行情况对PTA成本影响显著。
• PX进口量下降：2021年PX进口量降至近五年最低，2022年海外仅有一套沙特装置投产，预计PX进口量将继续下降。
• 加工费承压：在高油价和需求偏弱的背景下，PTA加工费持续走低，甚至出现负值。

供应端分析

• PTA产能扩张：2022年PTA新增产能1610万吨，产能增速高达24.3%，供应压力较大。
• PTA装置检修：2022年上半年PTA装置检修较少，但随着成本压力增大，检修将增加，老旧装置可能减产或关停。
• MEG产能扩张：2022年MEG新增产能720万吨，产能增速34.12%，供应压力显著。
• MEG装置检修：部分MEG装置计划检修，尤其是煤制装置面临较大的运行压力。

需求端分析

• 三月需求期待：3月需求仍是市场关注的焦点，但受疫情和终端订单清淡影响，需求表现不及预期。
• 聚酯开工负荷：聚酯维持高开工负荷，但受成本和需求影响，部分装置可能减产。

关键信息

PX产能与产量

• 2021年PX总产能：3208万吨，比2020年增加500万吨，产能增速18.5%。
• 2021年PX总产量：2168万吨，比2020年增加134万吨，产量增速6.6%。
• 2022年PX新增产能：1239万吨，产能增速高达38.6%，显示PX进入扩产周期。

PTA产能与产量

• 2021年PTA总产能：2110万吨，比2020年增加527万吨，产能增速33.29%。
• 2021年PTA总产量：1213.5万吨，比2020年增加316.6万吨，产量增速35%。
• 2022年PTA新增产能：1610万吨，产能增速24.3%，显示PTA仍处于产能扩张周期。

MEG产能与产量

• 2021年MEG总产能：2110万吨，比2020年增加527万吨，产能增速33.29%。
• 2022年MEG新增产能：720万吨，产能增速34.12%，显示MEG产能快速扩张。

行情展望

• 关注高油价影响：高油价可能加剧产业链的不确定性，需持续关注PX和PTA装置的检修情况。
• 供需边际变化：3、4月份PTA供应压力可能缓解，需求有望回暖，供需将由宽松转向偏紧。
• MEG供应压力：MEG产能持续扩张，短期内供应压力较大，需关注装置检修和成本变化对市场的影响。

表格数据摘要

PX产能和投产计划

PTA产能和投产计划

MEG产能和投产计划

供应端数据

PTA表观供应

MEG表观供应

总结

2022年3月聚酯产业链整体呈现成本强势与利润压缩的态势，PX和PTA装置检修情况对市场影响较大。MEG产能持续扩张，供应压力显著。需求端在3月仍存在期待，但受疫情和终端订单影响，需求表现不及预期。随着二季度新增产能释放，供需关系可能由宽松转向偏紧，需密切关注高油价对产业链的影响。