20211230-天风证券-新能源车险新规点评_部分_新势力_车型基准保费上调_但整体新能源车基准保费下降_对财险行业COR影响较为中性_2页_303kb

保险行业总结：新能源车险新规对COR影响中性

核心内容

2021年12月14日，《新能源汽车保险专属条款（试行）》正式下发，新能源汽车专属保险于12月27日在全国上线。此次新规旨在优化新能源车险定价机制，使风险与费率更加匹配。

随着新能源汽车销量的持续增长，其在车险市场的占比仍较低。根据乘联会数据，2021年前11个月，我国新能源乘用车零售销量达251.7万辆，同比增长178%；而根据公安部统计，截至2021年9月，新能源车保有量为678万辆，占总量的2.28%。预计未来5年内新能源车保有量占比将升至20%。

主要观点

• 基准保费整体下降：新能源车险的三者险和车损险基准保费较传统车险整体下降约0.8%，其中三者险下降0.1%，车损险下降1.2%。
• “新势力”车型基准保费上调：部分“新势力”品牌如特斯拉、蔚来、小鹏的基准保费有所上升，主要原因是其车辆包含较多电子元件，维修成本较高。
• 费率调整系数变化：对于“新势力”车型，自主定价系数有所下降，导致整体保费上升幅度小于基准保费的上升幅度。
• COR影响中性：新规发布前，新能源车险的COR并未显著高于传统车型，整体承保盈利。调整后，COR预计维持大致相同水平，对财险行业影响较为中性。

关键信息

• 新能源车险市场前景：新能源车销量快速增长，未来保有量占比将显著提升，推动车险市场份额增长。
• 投资建议：建议关注中国财险（02328.HK）和中国人保，因“新势力”品牌车险价格普涨，而传统品牌新能源车险价格普降。
• 风险提示：
  • 费用压降程度低于预期；
  • 产品赔付率高于预期；
  • 部分新能源车险涨价可能挤出市场需求。

行业走势与投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：
    • 买入：预期股价相对收益20%以上；
    • 增持：预期股价相对收益10%-20%；
    • 持有：预期股价相对收益-10%-10%；
    • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
  • 行业投资评级：
    • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上；
    • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%；
    • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。

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分析师信息

• 夏昌盛，分析师，SAC执业证书编号：S1110518110003，邮箱：xiachangsheng@tfzq.com
• 周颖婕，分析师，SAC执业证书编号：S1110521060002，邮箱：zhouyingjie@tfzq.com

其他信息

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