20230212-国信证券-宁波银行-002142.SZ-债市波动影响营收_基本面依然优异_4页_195kb

报告摘要

宁波银行2022年业绩快报显示，公司全年实现归母净利润231亿元，同比增长18.1%，但增速较前三季度有所放缓。全年加权平均ROE为15.6%，同比下降1.0个百分点。整体来看，宁波银行在营收和盈利方面表现稳健，但受到债市波动的影响，营收增速有所回落。

营收与盈利：2022年宁波银行实现营业净收入579亿元，同比增长9.7%，增速较前三季度下降5.5个百分点。尽管受到债市波动影响，但公司基本面依然保持优异。
资产与负债增长：公司总资产同比增长17.4%，达到2.37万亿元，增速较三季报下降4.0个百分点。其中，贷款同比增长21.3%，存款同比增长23.2%，存款增长尤为亮眼。
资产质量：宁波银行保持了优异的资产质量，2022年末不良贷款率降至0.75%，较三季度末和年初均下降2bps。拨备覆盖率保持高位，为505%，虽较三季度末有所下降，但仍处于安全水平。
盈利预测：由于业绩快报数据有限，盈利预测暂不调整。预计2022-2024年归母净利润分别为236亿元、285亿元、342亿元，同比增速分别为20.9%、20.5%、20.0%。摊薄EPS分别为3.46元、4.20元、5.06元。
估值指标：当前股价为31.41元，对应PE为9.1倍、7.5倍、6.2倍，PB为1.4倍、1.2倍、1.0倍。维持“买入”评级。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	41,111	52,774	61,813	70,478	79,513
净利润(百万元)	15,050	19,546	23,633	28,488	34,185
摊薄每股收益(元)	2.28	2.85	3.46	4.20	5.06
市盈率(PE)	13.8	11.0	9.1	7.5	6.2
市净率(PB)	2.00	1.54	1.35	1.17	1.00

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
总资产	1,627	2,016	2,419	2,782	3,115
贷款	663	832	1,041	1,269	1,523
存款	933	1,062	1,222	1,393	1,574
所有者权益	119	150	170	193	222

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
不良贷款率	0.79%	0.77%	0.77%	0.77%	0.77%
拨备覆盖率	506%	526%	469%	429%	392%

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	41	53	62	70	80
净利润	15	20	24	29	34
归母净利润	15	20	24	28	34

归因因素	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
生息资产规模	23.4%	22.8%	23.8%	16.2%	13.4%
净息差（广义）	-3.3%	-1.8%	-6.1%	-1.3%	0.0%
手续费净收入	0.6%	1.4%	-0.4%	-0.8%	-0.5%
其他非息收入	-3.4%	6.0%	-0.1%	-0.1%	-0.1%
业务及管理费	-6.5%	2.1%	0.0%	0.0%	0.0%
资产减值损失	-2.6%	-6.2%	3.5%	6.4%	7.0%
其他因素	1.7%	5.6%	0.3%	0.1%	0.1%