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固定收益市场久期分析（截至2025年7月11日）

一、主要品种久期概览

• 城投债：平均成交期限2.44年，处于2021年3月以来90%以上分位，区域分化明显，如广东、河北省级城投债久期超5年，而山西地级市城投债降至1.35年。
• 产业债：平均成交期限3.77年，房地产行业久期收缩至1.78年（低分位），公用事业等行业久期拉长，部分行业分位超90%。
• 商业银行债：
  • 一般商金债久期降至2.95年，分位99.1%；
  • 二级资本债久期4.16年、分位92.4%；
  • 银行永续债久期3.74年、分位68.3%。
• 其余金融债：
  • 保险公司债久期3.56年、分位79%；
  • 证券公司债与证券次级债久期较低（1.43年、1.83年），分位17%与23%；
  • 租赁公司债久期1.20年、分位68%。

二、市场分位情况

多数信用债及金融债类型久期处于历史高位，其中一般商金债与二级资本债最新分位历史最高，保险公司债亦处较高分位。

三、风险提示

• 模型适用性风险：模型基于历史数据，市场环境变化可能影响有效性。
• 估算误差风险：久期数据依赖经纪商成交统计，可能存在偏差。