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久期全知道：久期重新回落总结

核心内容

本报告主要分析了近期公募基金久期的变化趋势，指出久期中位值在3月9日至3月13日期间下降了0.04年，降至2.68年，处于过去三年的24%分位。这表明当前市场环境下，公募基金整体久期有所缩短，反映出投资者对利率变动的谨慎态度。

同时，报告提到市场分歧度指数继续下降，从0.02降至0.55，处于过去三年的64%分位。分歧度指数的下降意味着市场参与者对久期的预期趋于一致，可能预示着市场情绪的稳定或对利率走势的共识增强。

主要观点

• 久期下降：公募基金久期中位值下降，表明市场整体对利率上升的预期增强，投资者倾向于缩短资产久期以降低利率风险。
• 市场分歧度降低：久期分歧度指数下降，说明市场参与者在久期选择上更加一致，可能反映了市场对利率走势的判断更加清晰。
• 市场环境影响：报告指出，技术分析方法在不同市场环境中的有效性存在差异，因此利率择时模型的适用性需谨慎对待。
• 模型估算误差：基金久期基于内部模型估算，存在与实际值偏差的风险，提醒投资者注意模型的局限性。

关键信息

• 时间范围：3月9日至3月13日。
• 久期中位值：从上一周期下降至2.68年，处于过去三年24%分位。
• 分歧度指数：下降至0.55，处于过去三年64%分位。
• 报告来源：国金证券股份有限公司。
• 报告名称：《债市读心术》。
• 发布日期：2026年3月13日。
• 证券分析师：
  • 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn
  • 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：[email protected]

风险提示

• 模型适用性风险：利率择时模型采用技术分析方法，其有效性可能因市场环境变化而有所不同，需谨慎参考。
• 模型估算误差：基金久期基于内部模型估算，存在与真实值偏差的风险。
• 投资风险：报告中提及的任何证券或金融工具均可能含有重大风险，可能不易变卖，不适合所有投资者。

报告信息

• 图表1：公募基金久期跟踪，年。
• 图表2：中长期纯债基金久期与分歧度四象限（过去三年分位值维度）。
• 免责声明：本报告观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不构成对阅读者的投资建议。非专业投资者不应擅自使用本报告信息进行投资，否则可能产生损失，作者不承担相关责任。
• 特别声明：本报告仅提供给符合条件的客户使用，且仅供风险评级高于C3级的投资者参考。报告内容不得被任何机构或个人复制、转发、转载或修改，除非事先获得书面授权。

国金证券研究

• 研究目的：发布研究成果、沟通研究信息、交流研究经验。
• 研究内容：涉及债券市场分析、久期变化趋势及市场分歧度评估。
• 研究机构：国金证券股份有限公司，具备证券投资咨询业务资格。
• 研究方法：基于Wind数据及内部模型估算，结合技术分析方法。

结论

报告指出，近期公募基金久期有所回落，市场分歧度降低，显示出投资者对利率变动的谨慎态度。尽管如此，仍需注意模型的适用性及估算误差，投资决策应基于个人风险承受能力及专业判断。