20181011-华泰证券-交通运输_铁路公路3Q18盈利料将分化_4页_506kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年10月11日发布的行业点评报告，主要分析了交通运输行业的三季度表现，重点聚焦铁路运输与高速公路板块。报告指出，铁路运输板块整体表现优于公路板块，盈利分化明显，建议自下而上选择优质标的。

主要观点

行业评级

• 交通运输行业：中性（维持）
• 铁路运输II：增持（维持）

三季度盈利预测

铁路运输与公路运输板块在2018年第三季度的盈利表现出现明显分化：

• 大秦铁路：预计归母净利润40.76亿元，同比增长12.76%
• 广深铁路：预计归母净利润4.17亿元，同比增长9.68%
• 铁龙物流：预计归母净利润1.39亿元，同比增长47.74%
• 深高速：预计归母净利润4.70亿元，同比增长0.22%
• 粤高速A：预计归母净利润4.12亿元，同比增长7.16%
• 宁沪高速：预计归母净利润11.11亿元，同比增长11.54%
• 福建高速：预计归母净利润1.82亿元，同比增长3.68%

推荐标的

报告重点推荐以下股票：

关键信息

铁路板块分析

• 大秦铁路：受益于“公转铁”政策、火电发电量增长、汽运煤回流铁路及煤炭产地西移，三季度运量维持高位，预计归母净利润同比增长12.76%。
• 铁龙物流：受益于货运清算改革，预计三季度归母净利润同比增长47.74%，主要来自沙鼓线铁路货运及临港物流业务利润增长、房地产项目交房及特箱物流业务增长。

公路板块分析

• 宁沪高速：主要路段车流量稳健增长，预计三季度归母净利润同比增长11.54%，利润增长主要源自主业内生增长及江苏银行分红带来的投资收益。
• 粤高速A：非经常性损益影响已消除，预计三季度归母净利润同比增长7.16%，主要来自参控股路段车流量增长及投资收益。

风险提示

高速公路板块风险

1. 经济超预期滑坡：若经济大幅下滑，可能影响货车流量，进而影响通行费收入。
2. 路网格局变化：各省货车优惠政策可能改变路网格局，部分路段受损、部分受益。
3. 政策风险：收费公路制度改革可能带来不确定性，影响公司盈利能力。

铁路板块风险

1. 经济超预期滑坡：若大宗商品需求大幅下滑，可能影响铁路货运量及收入。
2. 路网格局变化：公路优惠政策可能分流铁路货源。
3. 铁路改革不及预期：政策实施力度、普客调价、土地开发等可能低于预期。

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%~20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%~20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

资料来源

• 行业数据：Wind、华泰证券研究所
• 报告发布机构：华泰证券股份有限公司
• 报告联系信息：
  • 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
  • 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层
  • 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
  • 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。