2012年上半年大盘点：LP市场五大热点追踪_4页

2012年上半年LP市场五大热点总结

核心内容概述

2012年上半年，中国VC/PE市场整体表现低迷，募资数量和金额均出现显著下降。然而，LP市场在政策推动和投资策略调整下展现出积极变化，机构投资人活跃度提升，产业资本逐步进入，QFLP政策逐步明确，私募股权二级市场初现曙光。清科研究中心对上述五大热点进行了系统性分析。

热点一：本土机构投资人动作频频，政府松绑幅度加大

• 募资表现：2012年上半年VC/PE机构募集基金150支，环比和同比分别下降50.5%和52.2%；募集金额仅为85.85亿美元，环比和同比下降70.9%和77.1%。
• 险资参与：太平洋保险、人保集团等保险机构积极申请股权投资牌照，中国人寿作为已获牌照的代表，对中信股权投资三期基金承诺出资20%，募资目标为100亿元人民币。
• 政策松绑：保险业投资改革创新会议提出13项新政，扩大了险资可直接和间接投资的领域，包括现代农业、能源资源等。
• 社保基金表现：社保基金在股权投资领域取得显著回报，截至2011年底已投资13支基金，账面退出回报达200%。
• 国资PEFOF进展：国创母基金规模达90亿元，国创元禾基金投资8支基金，累计投资10亿元，投后管理成熟，推动企业价值发现。

热点二：产业资本积极进入VC/PE领域，拓展新业务

• 上市公司参与：神州泰岳、海南海药、风范股份、宏图高科等公司通过增资、入伙等方式参与PE基金。
• 投资模式多样化：包括作为LP参与投资、设立部门/子公司进行直接股权投资、参股VC/PE管理机构、发起设立基金等。
• 战略意义：通过股权投资获取收益，拓展利润来源；借助社会资源收购上下游企业，增强竞争力；在行业下行时投资朝阳产业，寻找新增长点。
• 趋势预测：清科研究中心预计下半年将有更多上市公司作为LP进入市场。

热点三：温州金融改革启动，促进股权投资发展

• 政策背景：国务院设立温州市金融综合改革试验区，推动民间金融组织创新、降低民资准入门槛、支持小微企业融资、加强监管。
• 三大任务：
  1. 引导民间资金设立创业投资、股权投资机构；
  2. 鼓励个人资本参与境外直接投资；
  3. 培育地方金融市场，搭建资本与产业对接平台。
• 风险提示：需防范投机、管理及投资风险，确保改革有序推进。

热点四：QFLP政策逐步明确，鼓励投资新兴产业

• 政策现状：上海、北京、天津、重庆等地已出台QFLP试点政策，国家发改委对上海黑石基金的外资身份进行界定。
• 政策导向：QFLP企业仍需遵守外资政策法规，但外汇结汇环节有所放宽，鼓励外资投向战略性新兴产业。
• 市场意义：QFLP政策有助于疏导外资投资方向，促进国家产业结构调整。

热点五：私募股权二级市场初现，多层次退出渠道缓解流动性压力

• 市场现状：私募股权市场面临募资趋紧、项目稀缺、退出困难等问题，进入周期性调整期。
• 二级市场发展：北金所等四家单位发起设立PE二级市场发展联盟，发布交易规则，整合行业资源。
• 功能定位：解决GP与LP流动性问题，实现股权资产公允价值评估，完善中介服务体系。
• 未来展望：PE二级市场将在未来2-3年迎来快速发展期，逐步形成成熟生态圈。

关于清科研究中心

清科研究中心是中国领先的创业投资与私募股权投资研究机构，提供全面的市场研究、数据库服务、会议论坛及投资银行服务。

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总结

2012年上半年，中国VC/PE市场面临募资放缓、退出困难等挑战，但LP市场通过政策支持和投资策略调整逐步回暖。本土机构、产业资本、地方改革、QFLP政策及二级市场发展成为推动市场变化的关键因素，为未来市场复苏奠定基础。