2012-2012年上半年大盘点：上市与并购十大事件_5页_287kb

2012年上半年上市与并购十大事件总结

一、国务院推动交易场所清理整顿

2012年上半年，国务院依据2011年11月发布的“38号文”全面推进交易场所清理整顿工作，重点打击股权拆分交易、T+0交易、集中竞价与做市商等违规交易行为。此次整顿覆盖各类交易场所，包括证券交易所、金融产品交易所等，旨在防范区域金融风险。清理整顿期限截至2012年6月30日，各地金融办已提交相关方案，预计近期将公布具体名单，标志着我国场外交易市场进入规范化发展新阶段。

二、唯品会“流血上市”，中概股受挫

唯品会于2012年3月23日在纽交所上市，但遭遇破发，首日收盘价为5.50美元，较发行价下跌15.38%。此次上市融资规模仅为7153万美元，远低于原计划的1.2亿美元。这一事件反映出美国资本市场对中概股信心不足，也揭示了电商行业在成长过程中面临的盈利模式与估值难题。由于此前中概股频发财务造假事件，投资者情绪持续低迷，唯品会的上市被视为中概股回归的风向标。

三、王岐山考察新三板，场外市场发展迎来拐点

2012年3月27日，国务院副总理王岐山考察北京新三板，强调发展多层次资本市场的重要性。此次调研表明监管层对场外市场发展的重视，推动全国统一监管体系的建立，提升直接融资比例，满足多元化投融资需求。清科研究中心认为，此举为新三板市场的发展注入了积极信号，或将成为我国场外市场发展的“拐点”。

四、新股发行制度市场化改革启动

证监会于2012年4月28日发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，旨在推进新股发行制度的市场化改革。改革重点包括弱化行政审批、强化信息披露、提高网下配售比例、引入个人投资者参与询价、参考行业平均市盈率定价等。此次改革被视为继2012年新股发行制度改革后的又一重要进展，有助于引导新股定价进入理性轨道，但对违法违规行为的处罚措施仍需进一步细化。

五、JOBS法案推动美国中小企业融资与上市

2012年4月5日，美国通过JOBS法案，旨在鼓励中小企业融资与上市，通过放宽信息披露要求、允许私募宣传、支持网络募资等方式，降低企业上市门槛，提升融资效率。该法案对美国新兴成长型企业具有重要影响，有助于其更便捷地进入资本市场，同时也为中国企业海外并购提供了更多机会。

六、退市制度改革完善，提升市场质量

2012年4月，深交所发布《创业板上市规则》，5月1日起实施，标志着创业板退市制度正式落地。同时，上证所与深交所也发布了各自退市制度方案，统一了主要退市标准，增加了追溯调整权、强化财务违规处理等机制。此次改革有助于清除“垃圾股”，优化资源配置，保护投资者权益，是继新股发行制度改革后的又一重要制度变革。

七、新三板扩容预期增强，非上市公众公司监管出台

证监会于2012年6月发布《非上市公众公司监督管理办法（征求意见稿）》，为新三板市场扩容奠定制度基础。该办法取消了财务门槛，允许股东人数超过200人，简化信息披露与核准程序，鼓励定向发行，为中小微企业融资提供了便捷通道。此举提升了新三板市场的吸引力和流动性，有助于构建多层次资本市场体系。

八、万达并购AMC，娱乐传媒行业并购升温

2012年5月，大连万达集团以26亿美元收购美国AMC影院公司，成为全球最大的电影院线运营商。该交易推动了娱乐传媒行业的并购热潮，上半年行业并购总额达27.67亿美元，同比增长显著，平均单笔交易金额达3.46亿美元，显示出中国企业在国际并购中的活跃度和实力。

九、PE基金与政府基金助力中企海外并购

2012年上半年，中国PE基金和政府主导型国际投资型基金在推动企业海外并购中发挥重要作用。例如，中信产业基金与三一重工联合收购德国普茨迈斯特公司，中国投资有限责任公司与比利时、贝莱德等合作设立投资基金，为中企提供融资与投资平台。这些基金的扩张，增强了中国企业“走出去”的能力和信心。

十、中企海外并购成功率超全球水平

根据商务部研究院数据，2012年中国企业海外并购总成功率达40%，高于全球25%的平均水平。清科研究中心认为，这是中国企业通过战略升级实现的成果，主要得益于其在目标锁定、交易成本控制及整合效率等方面的提升。企业更加谨慎，选择性更强，从而提高了整体成功率。

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