2012-中国LP市场2013年展望，LP市场结构日渐优化，PE二级市场迎来战略机遇期_7页_303kb

中国LP市场2013年展望总结

核心内容

2013年，中国创业投资暨私募股权市场（VC/PE）预计将呈现“弱势回暖”态势。尽管2012年市场整体陷入低迷，但随着经济调整、政策支持以及机构投资者的加入，VC/PE市场迎来了新的发展机遇。LP市场结构逐步优化，机构投资者在市场中的作用日益增强，为VC/PE市场注入了新的活力。

主要观点

趋势一：募资市场回暖，创投基金受追捧

• 2013年，VC/PE市场募资有望回暖，机构LP对市场信心增强。
• 56.2%的机构LP维持现有投资配比，43.8%将增加VC/PE投资比例。
• 投资热点行业方面，生物技术/医疗健康行业最受青睐（82.4%），其次为先进制造业（70.6%）和移动互联网（64.7%）。
• 互联网行业热度下降，仅17.6%的机构LP选择该行业。
• 投资周期偏好上，机构LP更倾向于投资7+2年或更长周期的基金，显示出更成熟的投资理念。
• 投资规模上，机构LP偏好5,000万-1亿美元及2,000万-5,000万美元的基金，显示出资金分散化趋势。

趋势二：“LP机构化”趋势显现，募资分化加剧

• 机构投资者逐步进入VC/PE市场，政策支持推动了这一趋势。
• 保监会放宽险资投资PE门槛，证监会扩大公募基金投资范围。
• 机构LP资金实力强，将改善募资难问题，但也会导致市场出现“两极分化”。
• 大型基金更易获得机构投资者青睐，而中小基金则面临募资困境。
• 部分基金开始专注于挖掘散户LP投资潜力。

趋势三：机构LP看好生物医药行业，偏好“7+2”基金

• 生物医药行业成为机构LP关注的热点，投资热度显著上升。
• 机构LP对长期基金（7+2年及以上）的偏好明显，显示其投资策略更加稳健和长远。

趋势四：FOFs投资渐入佳境，联投模式受青睐

• FOFs（基金中基金）成为机构LP参与VC/PE市场的重要方式。
• 43.8%的FOFs已与GP进行联投，50%计划在未来一年内进行联投。
• 联投有助于提高议价能力和投资收益，同时也为LP提供了更好的流动性保障。
• FOFs将联投作为重要投资策略，推动市场进一步发展。

趋势五：政府财政资金日益活跃，运作模式引关注

• 政府引导基金在2012年已设立204支，可投资本量达1,047.52亿人民币。
• 政府引导基金在推动经济结构调整和扶持中小企业方面发挥重要作用。
• 资金使用具有较强的政策性，如要求投资本地企业。
• 清科研究中心认为，未来政府引导基金将逐渐向市场化运作的“母基金”方向发展。

趋势六：PE二级市场迎来发展机遇，生态圈日趋完善

• PE二级市场作为VC/PE市场的重要补充，2012年已实现首笔LP份额转让交易。
• 由于IPO退出渠道受限，PE二级市场为GP提供了新的退出路径。
• 二级市场的发展仍面临定价难题和买方投资者不足等挑战。
• 清科研究中心预计，2013年PE二级市场将迎来良好发展机遇。

关键信息

• 2013年VC/PE市场将呈现“弱势回暖”趋势。
• 机构LP投资比例上升，投资风格趋于成熟。
• 生物医药、先进制造、移动互联网成为主要投资热点。
• FOFs在募资和投资中发挥越来越重要的作用。
• 政府引导基金将逐步向市场化母基金转型。
• PE二级市场发展初见成效，但仍需解决定价和买方投资者问题。

数据支持

• 机构LP投资配比：56.2%保持不变，43.8%提升。
• 投资热点行业：生物医药82.4%，先进制造70.6%，移动互联网64.7%。
• 基金生命周期偏好：7+2年43.8%，10+2年31.2%，5+2年25.0%。
• FOFs联投情况：43.8%已联投，50%计划联投。
• 政府引导基金数量：204支，可投资本量1,047.52亿人民币。

总结

2013年，中国LP市场结构优化，机构投资者活跃度提升，VC/PE市场迎来战略机遇期。机构LP对生物医药等行业表现出浓厚兴趣，投资周期和规模偏好更加成熟。FOFs成为重要的投资工具，联投模式逐步普及。政府引导基金在推动经济结构调整中发挥重要作用，但需向市场化运作转型。PE二级市场发展初见成效，为退出渠道提供了新选择，但仍需解决定价和买方投资者问题。